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报告摘要

中资美元债周报总结（2018年12月30日）

核心内容

本报告为华创证券有限责任公司编制的2018年12月30日中资美元债周报，内容涵盖一级市场发行信息、二级市场表现、行业分析、信用违约互换（CDS）表现、永续债情况及美国国债利率变化等。

主要观点

一级市场发行信息

新发债券：
- 山东省商业集团有限公司发行了SHDCOM 8 1/2 12/31/21，金额1.2亿美元，息票8.5%，行业为金融服务。
- 贵州省铜仁市交通旅游开发投资发行了TRTDIC 8 3/4 12/28/21，金额0.5亿美元，息票8.75%，行业为城投。
- 佳兆业集团发行了KAISAG 10 1/2 07/14/21，金额1亿美元，息票10.5%，行业为房地产。
- 新华联控股发行了MCRLNH 9 1/2 01/04/21，金额1.68亿美元，息票9.5%，行业为金融服务。
- 西安航空城建设发展(集团)发行了XIANAV 7 1/4 01/08/22，金额0.75亿美元，息票7.25%，行业为城投。
增发债券：
- 力高集团增发REDPRO 11 08/29/20，金额1.104亿美元，定价13.5%，行业为房地产。
评级调整债券：
- 绍兴市城市建设投资集团有限公司的高级无担保债务评级由“/”上调至BBB+，评级机构为惠誉。
- 来宝集团的长期本/外币发行人信用评级由D变更为NR，惠誉将其高级无担保债务评级由C变更为WD。

二级市场观察

中资美元债指数表现

本周中资美元债指数继续上涨0.24%。
亚洲除日本市场上涨0.24%，新兴市场上涨0.17%。

中资美元债不同级别比较

投资级债券本周上涨0.26%，年度收益回正至0.21%。
高收益级债券本周上涨0.20%，年度收益为-4.29%。

CDS表现

亚洲（除日本）投资级CDS指数上涨0.3%。
中国主权债CDS基本平稳。
北美投资级CDS回落4.6%。

投资级与高收益利差

投资级利差走阔1.9bps。
高收益级利差走阔17.8bps。

行业表现

房地产行业

整体表现：房地产中资美元债利差本周走阔8bps。
表现靠前债券：
- 合景泰富临近到期有所上涨。
表现靠后债券：
- 国瑞置业、明发集团、阳光城、佳源国际部分债券下跌靠前。

金融服务行业

整体表现：金融服务业投资级小幅上涨。
表现靠前债券：
- 杭州金融、山东高速债券价格上涨幅度靠前。
表现靠后债券：
- 尚乘、泰禾、中民投跌幅依旧较大。

工业类行业

整体表现：工业行业投资级债券小幅上涨。
表现靠前债券：
- 中国物流债券价格上涨靠前。
表现靠后债券：
- 康得新、南通滨海领跌。

永续债表现

本周永续债价格整体平稳。
房地产&金融行业永续债：表现平稳，具体数据未详细列出。
其他行业永续债：表现平稳，具体数据未详细列出。

美国国债利率

截至12月27日，美国10年期国债利率下跌7bps，2年期国债利率下跌12.3bps。
2年期与10年期国债利差回升至20bps。

关键信息

市场要闻：
- 银亿股份未能如期偿付“15银亿01”公司债回售款。
- 金融委办公室召开专题会议，推动永续债发行。
- 国家税务总局暂缓企业社保费征收职能移交至税务部门。
- 财政部发布《地方政府债务信息公开办法》。
- 全国人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额。
- 习近平主席与特朗普通话，强调推动中美关系稳定向前发展。
报告发布人：
- 张瑜（S0360518090001）：华创证券宏观经济研究主管。
- 杨轶婷：分析师。
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张瑜：deany_zhang，手机：+86 -15120046762，邮箱：zhanagyu3@hcyjs.com
杨轶婷：cathyyangyt

总结

本报告分析了2018年12月24日至30日期间中资美元债市场动态，包括一级市场发行、二级市场表现、行业分析、CDS变动及美国国债利率变化。整体市场呈现上涨趋势，但不同行业和债券级别表现差异较大。房地产和金融服务行业波动显著，而工业行业相对平稳。永续债价格整体维持稳定，美国国债利率小幅下行，2年期与10年期利差有所回升。报告强调市场风险，并提醒投资者谨慎决策。

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