20240830-中邮证券-裕太微-688515.SH-吹尽去年愁_解放丁香结_5页_434kb

裕太微公司点评报告（2024年8月30日）

公司概况

裕太微电子专注于25G/千兆以太网及汽车车载以太网芯片研发。公司财务数据方面，最新收盘价为5159元，总市值41亿元，资产负债率61%。2024年上半年营收155亿元，同比增长42.61%，综合毛利率42.86%，归母净利润-10.8亿元。

投资要点

1. 业绩表现

   • 2024年上半年营收同比增长42.61%，其中第二季度单季增长13.25%；
   • 综合毛利率42.86%，但环比下降15.50%，归母净利润实现亏损，主要原因为研发及销售费用增加。

2. 核心业务进展

   • 25G以太网芯片：2024年上半年实现3.87亿元销售收入，销量开始放量；
   • 千兆以太网产品线：已推出多个端口数规格，如单口、8口等系列，产品品类陆续完善；
   • 车载芯片：公司车载百兆以太网芯片已大规模量产，车载千兆芯片提前实现产线出货，上半年营收达5132万元，受益于汽车智能化和网联化进程加速。

3. 投资建议
   预计公司2024-2026年归母净利润分别为-22亿元、-13亿元、02亿元，维持“买入”评级。

4. 风险提示

   • 市场复苏节奏慢于预期；
   • 竞争格局恶化导致价格压力；
   • 客户导入缓慢或技术路线变化；
   • 研发产品进度不及预期。

其他财务信息

• 市盈率（PE）大幅提升至19573；
• 盈利能力、偿债能力等指标待优化；
• 综合毛利率下降反映行业竞争激烈，公司通过新芯片研发对抗成本压力。

免责声明
本报告所含信息仅供参考，投资者据此操作风险自负。

分析师信息

• 分析师： 吴文吉（SAC编号：S1340523050004）
• 研究助理： 万玮（SAC编号：S1340123050002）

相关机构： 中邮证券研究所