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2015年8月3日造纸与轻工行业周报总结

核心内容

2015年8月3日的周报聚焦于造纸与轻工行业的市场表现、行业基本面、政策支持及投资建议，强调了在经济整体悲观预期下，制造业升级和互联网+转型是穿越周期的成长主线。同时，关注了国企改革、电子发票等高确定性主题催化剂。报告还分析了包装、印刷、环保等细分领域的发展趋势。

主要观点

1. 市场表现：本周造纸板块整体下跌3.04%，跑输沪深300指数（下跌0.05%）。市场整体震荡，投资者风险偏好下降，更倾向于关注业绩稳定和主题明确的标的。

2. 行业基本面：

   • 产品价格：国内成品纸价格总体稳定，但部分产品如白卡纸、箱板纸、瓦楞纸等交投冷淡，下游需求低迷。
   • 浆价变化：国际针叶浆价格下跌，阔叶浆价格上涨，价差缩小。国内针叶浆、阔叶浆价格下跌，溶解浆价格上涨，主要受环保政策及成本支撑影响。
   • 原材料：原油价格下跌，石油衍生品价格也普遍下滑，但PET瓶片和BOPET价格保持稳定。美废ONP、OCC价格下跌，国内采购意愿较低。

3. 政策支持：

   • 再生纸与环保：国家鼓励使用废纸、农作物秸秆、甘蔗渣等固废资源，推动绿色可持续发展。
   • 财税政策：2015年7月1日起，符合条件的造纸企业可享受增值税即征即退优惠，促进产业升级和环保转型。
   • 林业发展：国家加强林业生态资源保护，推动林业产业转型升级，提高产品质量和市场竞争力。

4. 行业趋势：

   • 电子烟：美国电子烟市场潜力巨大，但部分国家如挪威已出台广告禁令，限制其宣传。
   • 印刷行业：全球印刷企业平均盈利提升，数字化转型成为趋势，云印等平台推动O2O模式发展。
   • 液体包装：市场预计至2020年将达到13.8亿美元，乳制品包装是主要增长动力。
   • 军品包装：军民融合政策推动军品包装市场开放，为包装印刷企业带来新的发展机会。

关键信息

重点推荐标的

• 奥瑞金：23元三年期定增引入高管及红牛资本，转型综合包装解决方案提供商，市值263亿元，PE25倍。
• 美克家居：向大家居转型，与IBM及苹果合作，市值103亿元，PE33倍。
• 索菲亚：业绩高增长，推出员工及经销商持股计划，市值156亿元，PE35倍。
• 东港股份：筹划员工持股计划，电子发票应用扩展，市值126亿元。

其他值得关注的标的

• 通产丽星：15Q2业绩转正，市值38亿元。
• 晨鸣纸业：国企改革及金融业务发力，市值119亿元，PB1.1倍。
• 珠江钢琴：艺术教育空间广阔，市值160亿元。
• 大亚科技：重新聚焦家居主业，市值67亿元。
• 飞亚达：拟定增，市值45亿元。
• 喜临门：主营经营改善，市值42亿元，PE21倍。
• 合兴包装：PAAS及互联网包装项目有望落地，市值70亿元，PE25元。
• 永新股份：奥瑞金举牌至20%，市值45亿元，已停牌。

行业动态

• 电子发票：正式对接增值税发票系统升级版，瑞宏网已开出第一张电子发票。
• 环保与再生纸：再生纸对环保有显著优势，减少污染和资源浪费。
• 军品包装：军民融合政策推动军品包装市场全面开放，包装印刷企业迎来新机遇。
• 实体书店：财政部专项资金扶持，推动实体书店发展。

投资建议

• 业绩稳健成长：关注中报临近的业绩确定性，推荐奥瑞金、美克家居、索菲亚、东港股份等。
• 主题催化剂：关注国企改革、管理层变化、员工持股计划等，如通产丽星、晨鸣纸业、珠江钢琴等。
• 市场趋势：把握互联网+与服务型制造转型，关注包装、印刷、环保等领域的创新与增长机会。

总结

本周造纸与轻工行业整体表现低迷，但部分企业通过转型和创新展现出较强的发展潜力。政策支持为行业提供了新的增长动力，尤其是环保和再生纸的推广。同时，电子发票、国企改革等主题催化剂为市场提供了投资机会。建议投资者关注业绩稳健、转型明确的龙头企业，以及具有高确定性的主题投资机会。