20150518-申万宏源-造纸轻工周报_稳稳幸福依然_推荐新增转型组合标的_20页_1mb

2015年05月18日 造纸轻工行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2015年5月18日造纸与轻工行业的市场动态、投资策略、行业趋势及政策影响，主要分析了造纸板块、包装轻工行业、电子烟政策动向、环保趋势及资本市场动向。

主要观点

• 投资视角：分析师认为投资是一场马拉松，应注重稳健性与长期价值，推荐“稳稳的幸福系列”公司，包括美克家居、索菲亚、劲嘉股份、晨鸣纸业等，强调其稳健的业绩成长、估值安全边际及未来战略转型。
• 转型组合：提出转型组合标的，包括东港股份、帝龙新材、安妮股份、广博股份、海伦钢琴、通产丽星、上海绿新、高乐股份，其中上海绿新和通产丽星为新增。
• 行业趋势：指出互联网+模式正推动包装与家居行业转型升级，提升供应链效率，推动企业向一体化服务供应商转型。
• 政策影响：提到卷烟消费税调整、环保税立法、互联网彩票整顿等政策动向对行业的影响，强调政策推动下的行业整合与转型机遇。
• 环保趋势：强调“水十条”等政策对环保设备和产业的带动作用，以及电子发票推广对绿色发展和环保的积极影响。

关键信息

一、本周主要观点

• 技术革命与制度变革：互联网和移动互联网推动消费行为变革，自动化智能化提升供应链效率，为行业带来新机遇。
• 资本市场与转型：在牛市氛围下，资本市场推动行业整合，企业积极寻求转型，以适应新市场环境。
• 推荐标的：继续推荐“稳稳的幸福系列”及转型组合，强调其在行业中的竞争优势与增长潜力。

二、造纸行业分析

• 市场表现：本周造纸板块整体上涨7.25%，重点公司上涨1.41%，跑赢沪深300指数（1.30%）。
• 产品价格：铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸等产品价格均维持稳定。
• 国际浆市：国际针叶浆价格下跌，阔叶浆价格上涨，国内溶解浆价格继续上扬，美废ONP、OCC价格上涨。
• 行业基本面：环保政策推动行业整合，包装纸市场供需结构改善，预计未来两年产能增速为负，需求温和增长，行业集中度提升，价格有望长期上涨。

三、包装轻工行业分析

• 原材料价格：Brent原油价格上涨，聚酯切片、聚乙烯价格下跌，聚苯乙烯价格上涨，PET瓶片价格维稳，BOPET价格上涨，BOPP价格下跌。
• 行业转型：合兴包装、奥瑞金、美盈森、劲嘉股份等公司积极布局“互联网+”模式，拓展智能包装、云印刷等新兴领域。
• 行业前景：包装印刷行业面临需求多样化和市场集中度低的挑战，但同时也提供了巨大的发展机遇。

四、电子烟政策动向

• 澳门：拟将电子烟纳入规管范围，以控制吸烟行为，减少对传统烟草行业的冲击。
• 香港：五家电子烟企业成立协会反对政府禁令，强调电子烟的合法性和安全性。

五、其他行业动态

• 互联网彩票：国家工商总局整治非法互联网彩票销售行为，对行业造成一定影响。
• 环保趋势：绿色经济成为主流趋势，电子发票推广将显著减少纸张使用，节约资源，减少碳排放。
• IPO批文：证监会核发20家企业的IPO批文，推动资本市场扩容。

行业新闻摘要

• 环保政策：国务院出台“水十条”，推动水环境治理，带动环保设备和产业升级。
• 卷烟消费税调整：卷烟批发环节从价税税率提高至11%，并加征从量税，影响行业成本结构。
• 价格调整：国家烟草专卖局调整国产与进口卷烟价格，以维持零售毛利率不低于10%。
• IPO进展：20家企业的IPO批文获得核准，显示资本市场活跃度。

投资建议

• 行业评级：看好包装纸行业，因其结构性改善和环保政策推动。
• 股票评级：推荐“稳稳的幸福系列”和转型组合，以实现长期稳健增长。
• 投资策略：建议投资者关注具有转型潜力和良好基本面的公司，把握行业整合与升级机遇。

非流通股解禁明细（至2015年12月）

信息披露

• 分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，对内容和观点负责。
• 公司背景：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以6个月内相对市场基准指数涨跌幅为标准。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担投资损失责任。

总结

本报告全面分析了2015年5月18日造纸与轻工行业的市场动态、投资策略、行业趋势及政策影响，指出行业在环保政策与互联网+模式推动下的结构性改善和转型机遇。推荐关注“稳稳的幸福系列”和转型组合，把握行业整合与升级的长期增长潜力。