20210606-东北证券-非银金融行业周报_两融规模创新高_券商IPO收入大增_24页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

非银金融行业在2021年6月6日的周报中，重点分析了券商与保险两大子行业的发展动态及投资策略。整体来看，行业表现受到资本市场改革、风险偏好提升、人民币升值预期及大宗商品调控等多重因素影响，呈现出一定的上涨动能。

主要观点

• 券商板块表现：非银金融（申万）指数本周下跌2.65%，但整体仍处于相对低位，具备低估值优势。两融余额达到17349亿元，创6年新高，显示市场情绪有所回暖。其中，融资规模同比增长22%，而融券规模同比增长275%，机构投资者对融券需求显著上升。
• IPO承销保荐收入增长显著：1至5月A股IPO累计融资额达1832亿元，同比增长48%。券商IPO承销保荐收入合计93.93亿元，同比增长79.29%。头部券商如中信证券、中金公司、华泰证券在投行业务中表现突出，而中小券商中，部分特色中型券商和互联网券商如东方财富、湘财证券、兴业证券也具备一定的投资价值。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化及疫情反复是主要风险点，需密切关注。
• 投资建议：配置方向推荐龙头券商、穿越牛熊周期的互联网券商以及并购题材券商。

关键信息

1. 行业表现

• 非银金融（申万）指数：本周下跌2.65%，收于2006.29，年初以来下跌11.67%。
• 沪深300指数：下跌0.73%，收于5282.28，年初以来上涨1.36%。
• 上证指数：下跌0.25%，收于3591.84，年初以来上涨3.42%。
• 深证成指：上涨0.12%，收于14870.91，年初以来上涨2.77%。

2. 两融数据

• 两融余额：6月1日达到17349亿元，创2015年7月以来新高。
• 融资与融券结构变化：融资规模同比增长22%，融券规模同比增长275%，显示机构投资者对融券需求显著上升。
• 机构参与度：1-4月机构投资者信用账户新增开户数达4437户，同比增长59%。

3. 券商业务动态

• IPO承销保荐收入：1至5月合计93.93亿元，同比增长79.29%。
• 投行业务集中度高：前三名券商分别获得IPO承销保荐收入10.8亿元、9亿元、5.63亿元，而有38家券商收入不足4亿元。
• 券商估值情况：以市净率排序，海通证券市净率最低（0.97），东方财富最高（9.27）。

4. 保险行业动态

• “惠民保”规范发展：银保监会发布通知，规范城市定制型商业医疗保险业务，重点查处十类乱象，强调可持续发展。
• 保险行业业绩复苏：一季度末，179家保险公司平均综合偿付能力充足率为246.7%，显示出行业整体稳健。
• 保费收入情况：中国人寿、中国平安、新华保险等头部保险公司保费收入增长较快。

5. 其他重要动态

• 央行上调外汇存款准备金率：从5%提高至7%，以遏制外汇投机炒作。
• 港股印花税上调：立法通过，将于8月1日生效，税率提高至0.13%。
• QDII额度常态化发放：103亿美元额度发放，涵盖基金、证券、银行、保险等机构。
• 信托资金流向：首季末信托资产规模达20.38万亿元，投向证券市场的资金信托余额同比增长25.18%，房地产信托则呈下降趋势。

投资策略

• 券商板块：基于低估值基础和风险偏好提升，看好资本市场改革及居民财富向资本市场转移带来的行业机会。
• 推荐配置方向：
  1. 龙头券商：中信证券、中金公司、华泰证券，具备较强的资本实力和业务拓展能力。
  2. 互联网券商：东方财富、湘财证券，具有穿越牛熊周期的潜力。
  3. 特色中型券商：兴业证券，财富管理优势明显。
  4. 并购题材券商：方正证券、国金证券，具有较高的市场关注度。

风险提示

• 宏观经济风险：若增速不及预期，可能影响行业表现。
• 市场波动风险：股市波动可能对券商和保险板块造成冲击。
• 政策变化风险：监管政策调整可能对业务模式产生影响。
• 疫情反复风险：对保险资产端和负债端造成潜在压力。

行业数据概览

• 成分股数量：88只
• 总市值：11489亿元
• 流通市值：9857亿元
• 市盈率：64.81倍
• 市净率：1.46倍
• 成分股总营收：551亿元
• 成分股总净利润：152亿元
• 成分股资产负债率：128.93%

图表目录

• 图1：非银金融行业指数涨跌幅
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅
• 图3：本周券商个股涨、跌幅前五名
• 图4：本周保险个股涨跌幅
• 图5：非银金融行业涨、跌幅前十名

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作者信息

• 证券分析师：王凤华
• 执业证书编号：S0550520020001
• 联系方式：010-68573136，wangfh@nesc.cn