20210927-东北证券-非银金融行业周报_A股交投活跃_看好券商板块长牛逻辑_20页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告分析了非银金融行业的市场表现、投资策略及行业动态，重点讨论了券商板块和保险行业的现状与前景。

市场表现

• 成交额：A股连续43天成交额突破1万亿元，追平历史最长纪录，为券商板块的长牛逻辑提供基础。
• 指数波动：上证指数累计上涨2.18%，深证成指下跌4.34%，创业板指下跌7.81%，显示市场波动性增强，板块轮动频繁。
• 行业指数：非银金融（申万）指数下跌1.00%，在申万28个子行业中排名靠后。
• 券商板块：整体下跌1.00%，其中长城证券上涨3.85%，锦龙股份下跌6.69%。
• 保险板块：整体下跌1.39%，中国人寿跌幅最大，达3.86%。

投资建议

• 券商板块：估值逻辑已从周期转向成长，牌照壁垒保障基本收益，资本市场改革与双向开放推动增长。推荐中信证券作为龙头券商，因其具备多方面的竞争优势。
• 保险行业：绿色投资成为险资热门领域，但面临诸多挑战。推荐中国平安、中国人寿和新华保险，因其基本面扎实和保费收入增长稳健。

行业动态

• 新股发行定价新规：证监会优化创业板新股发行定价机制，中证协和沪深交易所同步完善相关规则，旨在提升发行定价市场化水平。
• 北交所配套规则：证监会起草11项规则，以支持创新型中小企业的发展，强调信息披露和中介机构责任。
• 最高检驻证监会检察室成立：加强重大违法案件查处，提升资本市场法治水平。
• 港交所SPAC机制：计划推出SPAC上市机制，加强监管以确保市场稳定。
• LPR连续17个月不变：1年期LPR为3.85%，5年期以上为4.65%，显示货币政策维持稳定。
• 人民币国际化进展：跨境支付、投融资和储备功能持续增强，境外投资者配置人民币资产意愿上升。
• 美联储政策：预计11月开始缩债，明年可能加息，下调经济增长预期，上调通胀预期。

主要观点

• A股成交额的持续高企为券商板块提供了长期发展的基础，但市场分化仍将持续。
• 新股发行定价机制的改革有助于提升市场定价的合理性和市场化水平，促进健康有序的生态形成。
• 保险行业在绿色投资和ESG理念下，仍有较大的发展空间，但需克服现有挑战。
• 中信证券作为龙头券商，具有较强的综合竞争力，值得重点关注。
• 人民币国际化在多个方面取得积极进展，为资本市场的开放提供支持。

关键信息

• A股成交额：连续43天突破1万亿元，市场活跃度高。
• LPR：1年期为3.85%，5年期以上为4.65%，连续17个月未变。
• 人民币国际化：跨境支付、投融资和储备功能均有所提升。
• 券商财务数据：中信证券市值最高，达3366.13亿元，市净率1.80；东方证券市净率最高，达9.74。
• 保险公司数据：中国人寿归母净利润增长34.20%，中国平安归母净利润下降15.50%。

行业数据

• 成分股数量：86只。
• 总市值：12303亿元。
• 流通市值：10235亿元。
• 市盈率：30.80倍。
• 市净率：1.55倍。
• 总营收：1228亿元。
• 总净利润：332亿元。
• 资产负债率：128.15%。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 市场波动。
• 政策变化。
• 疫情反复。

重点公司财务数据

投资策略

• 券商板块估值逻辑已由周期转向成长，推荐中信证券。
• 保险行业仍具吸引力，推荐基本面扎实的中国平安、中国人寿和新华保险。

图表目录

• 图1：非银金融行业指数涨跌幅（%）
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅（%）
• 图3：本周券商个股涨、跌幅前五名（%）
• 图4：本周保险个股涨跌幅（%）
• 图5：非银金融行业涨、跌幅前十名（%）
• 图6：股票日成交规模（亿元）
• 图7：市场质押股数及占比
• 图8：市场质押市值及环比增速
• 图9：股权融资总额（亿元）
• 图10：债券发行总额及环比增速
• 图11：基金市场规模及产品数量
• 图12：券商资管产品规模（亿元）及增速
• 图13：融资融券余额（亿元）

分析师简介

• 王凤华，东北证券研究所非银金融行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资建议。
• 本报告内容和意见仅反映当日判断，不保证不发生变化。
• 报告中信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。

• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。

• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业评级：优于大势、同步大势、落后大势。