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FEELMAir 技术分析与公司总结

核心内容概述

思摩尔国际旗下高端雾化品牌FLEEM于2022年1月18日在伦敦发布新一代超薄陶瓷芯技术FEELMAir，标志着公司在雾化技术领域的持续创新与领先地位。该技术的推出不仅提升了产品性能，还进一步巩固了其在全球电子雾化设备市场的龙头地位。

主要观点

• 技术突破：FEELMAir技术通过材料、工艺和结构三大创新，全面提升了雾化性能，包括口感还原度、减害性、防漏液性能、能量效率和用户体验。
• 市场表现：2020年公司全球市占率为18.9%，截至2021年半年报，公司拥有1272件专利授权和360件商标授权，显示其强大的技术壁垒和品牌影响力。
• 盈利预测：受政策磨合期影响，公司2021-2023年净利润预测分别为53.5亿元、67.8亿元、88.6亿元，对应PE分别为34倍、26倍、20倍，维持“买入”评级。
• 产品前景：FEELMAir技术预计于2023年实现量产，将对收入端产生明显贡献，并推动新产品开发，提升出货单价。

关键信息

财务预测（2020A-2023E）

财务指标（2020A-2023E）

现金流与资产结构

技术亮点

• 材料创新：七层复合加热膜显著提升口味还原度、抗腐蚀性和能效。
• 工艺创新：纳米级真空覆膜工艺将加热膜厚度从 $80\mu \mathrm{m}$ 降至 $2\mu \mathrm{m}$，提升产品性能。
• 结构创新：多孔立体仿生结构优化烟液吸附效果。

用户体验提升

• 减害性：整体减害性提升 $80%$。
• 口感还原：FEELMAir还原率提升 $33%$。
• 防漏液：显著改善漏液问题。
• 能量效率：薄膜能源效率提高 $36%$。
• 人机互动：搭载全球最小线性马达，提供全新震感波模式。
• 电池续航：充电速度提升一倍，续航长达8小时。
• 灵敏控制：应用MEMS传感技术，降低误触概率。

风险提示

• 政策细则落地时间具有不确定性。
• 政策力度超出市场预期。
• 境外业务收入不及预期。
• 出现颠覆性技术。

投资评级

• 公司投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）。
• 行业投资评级：未提及。

市场数据

免责声明

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