20210823-东兴证券-同道猎聘-06100.HK-着力布局年轻用户_持续优化人岗匹配_4页_591kb

同道猎聘（06100）总结

核心内容

同道猎聘是一家以大数据驱动的人才服务SaaS平台，专注于中高端人才线上服务，是中国线上人才服务平台的开拓者。公司通过B端和C端双轮驱动，持续优化人岗匹配能力，提升平台粘性与用户增长。

主要观点

• B端业务增长强劲：2021年上半年，同道猎聘营业收入达到11.99亿元，同比增长48.3%；毛利润为9.54亿元，同比增长47.6%；经调整经营利润为1.67亿元，同比增长45.5%。企业用户收入占总营收的85.4%，同比增长34.2%，显示出B端业务在招聘市场回暖的背景下持续受益。
• C端布局年轻用户：公司积极拓展在校生和应届毕业生等年轻群体，C端收入同比增长297.2%，占总营收比重提升至14.5%。通过品牌升级、营销策略及算法优化，增强对年轻用户的吸引力。
• 技术赋能人岗匹配：公司持续加大研发投入，强化“大数据+AI”技术能力，提升平台对企业和求职者需求的匹配效率。截至2021年上半年，验证企业用户达88.2万家，付费企业用户6.6万家，验证猎头用户18万，个人用户达6850万。
• 盈利预测与投资评级：公司预计2021-2023年收入分别为24、32、41亿元，归母净利分别为1.9、2.4、3.1亿元，对应EPS分别为0.37、0.46、0.58元，PE分别为32、26、20倍。分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司享受行业扩张红利，布局HR产业链，未来增长潜力大。

关键信息

财务指标预测

营收与利润增长

• 2021年上半年：营业收入11.99亿元，同比增长48.3%；净归母利润191百万元，同比增长256.3%。
• 未来三年预测：收入年均复合增长率约30%，净归母利润年均复合增长率约28.3%。

用户增长情况

• 企业用户：验证企业用户增至88.2万家，同比增长40.9%；付费企业用户增长至6.6万家，同比增长24.9%。
• 猎头用户：验证猎头用户增至18万名，同比增长10.1%。
• 个人用户：个人用户增至6850万名，同比增长15.7%。

风险提示

• 赛道扩张不及预期；
• 技术迭代带来的挑战；
• 隐私数据泄露风险。

投资评级

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）；
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。

附注

• 分析师：王紫，东兴证券研究所，负责商贸零售与社会服务行业研究；
• 研究助理：刘雪晴、魏宇萌，分别负责旅游酒店、餐饮、教育人服及化妆品、免税、电商等研究方向；
• 资料来源：公司财报、东兴证券研究所。