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报告摘要

今年两会有哪些投资机会？

报告摘要

全国两会召开前后市场趋势具有显著特点。两会召开前，指数大概率上行，尤其成长风格（如创业板）表现更为突出；两会期间，市场通常以窄幅震荡为主，变化幅度一般在2%以内；两会后，市场更多受基本面因素驱动，指数上涨概率较大。过去十年，全国两会政策对全年行情的指导效应逐渐增强，尤其在2019年后，政策方向与行业表现的匹配度更高，成为全年投资主线的重要参考。

2. 今年全国两会有何看点？

2.1. 全国两会热点有望奠定全年投资基调

全国两会政策对全年行情具有明确的指示效应，且近年来逐渐增强。政策方向与行业涨幅的匹配度较高，特别是“十四五”规划的实施，使政策对市场的影响更为深远。2012-2018年，政策对行业走向的指引较弱；2019年以来，政策对市场的影响更加显著，尤其是在高质量发展和跨周期调节方面。

2.2. 如何确定今年全国两会热点

通过分析地方两会和中央经济工作会议的政策方向，可以预测全国两会的重点领域。今年重点关注的板块包括：

基建：传统基建与新基建并重，传统基建将先发力。
数字经济：网络基建、算力核心技术及网络安全领域迎来发展机遇。
大众消费：疫情修复红利下，旅游业、餐饮、零售和交通行业有望受益。
医药：具有逆周期调节属性，短期受带量采购影响较小，长期利好。
碳中和：新能源替代逻辑强化，新能源车和风光发电带动储能需求增长。

2.3. 今年全国两会有哪些投资方向？

2.3.1. 基建板块：新老基建并举，带动稳增长节奏

基建是2022年稳增长的重要抓手，尤其在房地产和外需疲软、疫情压制消费的背景下，基建对经济的拉动作用凸显。预计基建投资将比去年提前1-2个月启动。

传统基建：关注建筑材料、建筑装饰、交通运输行业，可快速形成实物工作量。
新基建：重点在算力、网络、数字技术等领域，推荐关注IDC、云计算、边缘计算和电网设备行业。

2.3.2. 数字经济：网络基建、算力核心技术以及网络安全领域有望迎来发展机遇

数字经济已成为国家战略，2022年《“十四五”数字经济发展规划》明确了其发展方向。重点包括：

网络基建：5G、千兆宽带等基础设施建设提速。
算力核心技术：云计算、人工智能、区块链等领域成为攻坚重点。
网络安全：随着数据量增长，网络安全需求将释放，重点厂商有望受益。

2.3.3. 大众消费板块：享受疫情修复红利

疫情边际缓解，防疫政策趋松趋准，消费板块有望迎来修复。重点行业包括：

旅游业：逐步恢复，受政策支持。
餐饮业：受疫情影响较小，有望反弹。
零售业：消费复苏带动需求。
交通运输：疫情缓解后，出行需求回升。

2.3.4. 医药板块：生物制药和医疗器械有望成为医药生物的热点

医药板块具备逆周期调节属性，能对冲经济下行压力。带量采购对短期影响有限，长期利好。推荐关注制药和医用耗材行业。

2.3.5. 碳中和板块：风电光伏等清洁能源迎来发展机遇，新能源车景气有保证

“双碳”目标推动能源结构转型，新能源车销量保持高增长，风光发电提升带动储能需求。碳中和是政策长期导向，新能源和绿色产业成为重点。

风险提示

政策推进不及预期
海外流动性变化不及预期

证券分析师与研究助理信息

证券分析师：邓利军，执业证书编号：S0550520030001，联系电话：13621861053，邮箱：denglj@nesc.cn
研究助理：何盛、杨正旺，执业证书编号分别为S0550120070030、S0550121080035，联系电话分别为13122091091、16651614137，邮箱分别为heseng@nesc.cn、yangzw@nesc.cn

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