2021年两会前瞻：今年两会有哪些投资机会？-20210303-东北证券-20页_1mb

2021年两会投资机会分析总结

核心内容

2021年两会是中国经济政策的重要节点，其影响体现在市场行情和投资方向上。根据历史数据和政策导向，两会期间市场趋于平稳，而两会前一周的“左侧行情”通常表现较好，尤其是成长型股票。预计“十四五”规划将作为今年两会的核心议题，其政策导向将影响全年投资主线。

主要观点

• 两会日历效应：过去10年中，两会召开前一周市场多呈上涨趋势，成长股表现优于价值股。两会后市场表现无明显规律，更多依赖基本面数据。
• 政策导向与投资主线：历年两会热点往往成为贯穿全年的投资主线，如“一带一路”、“互联网+”、“供给侧改革”等。2021年两会预计重点聚焦“十四五”规划，涉及碳中和、科技创新、国企改革、“一带一路”和军工等方向。
• 碳中和投资逻辑：碳中和将成为长期投资主线，涉及高碳排放行业（如火电、化工、钢铁、交运）的供给侧改革和新能源替代（如光伏、风电、新能源汽车）的景气度提升。
• 科技创新：中美科技博弈背景下，“卡脖子”技术成为长期主线，重点关注核心新材料国产化和高端设备自主可控。
• 国企改革：国资委提出2021年完成国企改革三年行动的70%以上，预计改革步伐加快，试点名单的发布可能成为行情催化剂。
• “一带一路”投资机会：随着中国与沿线国家贸易投资增长，与国企相关的“一带一路”投资方向值得关注。
• 军工行业成长性：在国际形势和国内政策支持下，军工行业成长属性将更明显，重点关注资产证券化和军民两用技术。

关键信息

两会行情特点

• 两会前一周市场行情偏暖，左侧好于右侧。
• 2010年至2020年数据显示，两会前一周市场指数多数上涨，成长型指数表现优于价值型指数。
• 两会期间市场趋于平稳，两会后市场回归基本面驱动。

投资主线分析

1. 碳中和

• 行业影响：火电、化工、钢铁、交运是主要高碳排放行业，需供需两端发力。
• 政策支持：2020年9月后碳中和政策密集推出，2021年2月19日中央全面深化改革委员会第十八次会议再次强调碳中和。
• 投资机会：高碳排放行业聚焦龙头，新能源替代逻辑强化，光伏、风电、新能源车需求端景气度提升。

2. 科技创新

• “卡脖子”技术：35项关键技术，如光刻机、芯片、操作系统、集成电路等，是长期主线。
• 政策支持：双循环和十四五征求意见稿均强调科技创新，中美科技博弈长期化。
• 投资逻辑：国产替代趋势强化，重点关注核心新材料和高端设备自主可控。

3. 国企改革

• 改革方向：重要战略性领域和充分竞争领域是重点，试点名单发布可能成为催化剂。
• 改革进展：2021年完成国企改革三年行动的70%以上，推动混改和资产证券化。
• 投资机会：混改试点公司短期多有超额收益，国企改革有助于改善资本结构和推动内循环。

4. “一带一路”

• 贸易投资增长：2013年至2019年，中国与“一带一路”沿线国家贸易额和投资额显著增长。
• 政策支持：十四五规划强调“一带一路”向高质量发展转变，成为连接国内外经济循环的重要桥梁。
• 投资机会：关注与国企相关的“一带一路”项目，如基础设施建设、港口运营等。

5. 军工行业

• 行业成长性：在军费支出提升和政策支持下，军工行业景气度上升。
• 投资方向：军工资产证券化和军民两用技术是重点，如卫星导航、航空发动机等。
• 财务指标：2020年三季度主机厂应收账款和存货增加，显示行业景气度提升。

风险提示

• 海外疫情超预期
• 经济修复和政策出台不及预期

图表与数据

• 图1-5：展示两会前后主要指数涨跌幅，显示左侧行情偏暖，右侧市场波动。
• 图6-25：反映“一带一路”沿线国家贸易和投资增长，以及军工行业景气度提升。
• 表1-6：列出地方政府两会时间、关键词、碳中和政策、混改试点公司超额收益等关键信息。

结论

2021年两会将聚焦“十四五”规划，推动碳中和、科技创新、国企改革、“一带一路”和军工等方向的投资机会。成长型股票在两会前一周表现较好，而两会后市场回归基本面驱动。投资者应关注政策导向下的行业变化，把握长期主线和短期催化剂，合理配置资产以应对市场波动。