20250325-中航证券-金山办公-688111.SH-2024年报点评_WPS_365业务增长强劲_AI战略初证商业变现_4页_1mb

金山办公 (688111) 2024年报点评总结

核心内容概述

金山办公在2024年实现了稳健增长，营业收入达到51.21亿元，同比增长12.40%；归母净利润为16.45亿元，同比增长24.84%；扣非净利润为15.56亿元，同比增长23.30%。公司整体财务表现良好，盈利能力稳步提升。

主要观点

• WPS365业务增长强劲：WPS365收入达4.37亿元，同比增长149.33%，显示出强劲的增长动力。该业务已实现“Office软件、版式文件、云文档、协作、IM、邮箱、会议”等功能模块全覆盖，进一步满足B端客户需求。
• AI战略初见成效：公司“AI+办公”战略持续推进，WPSAI月度活跃用户数达1968万，AI功能在文字生成、PPT设计、数据分析等方面已初步实现商业化变现。公司计划在未来五年内，通过AI技术进一步提升产品生态丰富度。
• C端客户规模效应显现：WPS个人业务收入达32.83亿元，同比增长18.00%，占比达64.12%。C端客户积累带来的规模效应具有持续性，为公司长期增长奠定基础。
• 研发投入持续增长：2022-2024年研发费用分别为13.31亿元、14.72亿元、16.96亿元，占营收比例分别为34.27%、32.32%、33.11%。公司持续在协作与AI领域加大投入，以增强在智慧办公领域的竞争力。
• 多平台生态布局：公司与华为合作推出WPS鸿蒙版，实现PC端与移动端架构统一，提升用户体验，为未来跨设备办公的深度融合提供支持。
• 财务稳健，经营效率提升：销售费用同比增长2.47%，管理费用同比下降9.36%，显示公司费用管控良好。研发费用增长15.16%，体现了公司对技术发展的重视。

关键信息

财务数据

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：增持

风险提示

• 下游需求不及预期
• 技术迭代加快
• 市场竞争加剧

业务发展与战略方向

• WPSOffice全球月度活跃设备数：超6.32亿件，同比增长6.22%，创历史新高。
• AI功能拓展：公司正着重提升表格数据处理能力，以满足用户数据分析和BI技术需求。
• 未来规划：公司明确表示未来五年将实现WPS365业务的高速增长，并将AI作为核心技术，推动产品全面升级。

公司基本数据

• 总股本：462.67百万股
• 总市值：144,784.58百万元
• 资产负债率：28.13%
• 每股净资产：24.55元
• 市净率 (PB)：12.75
• 净资产收益率 (ROE)：14.49%

总结

金山办公2024年表现出强劲的业务增长和盈利能力，WPS365业务成为新增长点，AI战略初见成效，推动商业化变现。公司持续加大研发投入，强化产品生态建设，拓展云服务市场，展现出在智慧办公领域的强大竞争力。未来，公司计划进一步深化AI技术应用，提升整体业务增长潜力，保持高质量增长态势。