20210815-中泰证券-期权周报_认购期权_价廉_做多良好工具_10页_1mb

报告摘要

本周市场分化明显，宽基指数表现不一，其中中证500指数上涨，创业板指数下跌。期权市场整体交易平稳，成交量和成交金额维持在较低水平，但隐含波动率结构显示认购期权相对低估，为做多策略提供了潜在机会。

主要指数表现：
- 中小板指：-0.44%
- 深证100R：-1.11%
- 中证500：+2.16%
- 深证成指：-0.19%
- 沪深300：+0.50%
- 上证50：+0.69%
- 上证综指：+1.68%
- 创业板指：-4.18%
ETF收盘价与涨跌幅：
- 华夏上证50ETF：3.254元，+0.68%
- 华泰柏瑞沪深300ETF：5.019元，+0.52%
- 嘉实沪深300ETF：5.010元，+0.62%
ETF总份额：
- 上证50ETF：163.168亿份
- 华泰柏瑞沪深300ETF：69.692亿份
- 嘉实沪深300ETF：36.425亿份

总成交情况：
- 各交易所证券类期权产品总成交：2477.40万张
- 日均成交：495.48万张，较上周变化+8.33%
- 日均成交金额：40.36亿元，较上周变化-4.79%
平值期权表现：
- 上证50ETF：
  - 平值认购期权（50ETF购8月3300）：0.0215元，-17.94%
  - 平值认沽期权（50ETF沽8月3300）：0.0682元，+0.29%
  - 合成标的贴水：-0.11%
  - 隐含波动率差：+1.49%，存在反向套利机会
  - 股指期货基差：-12.58（当月）、-42.38（次月）、-104.98（当季）、-137.18（下季）点
- 华泰柏瑞沪深300ETF：
  - 平值认购期权（300ETF购8月5000）：0.059元，-16.19%
  - 平值认沽期权（300ETF沽8月5000）：0.055元，+8.7%
  - 合成标的贴水：-0.39%
  - 隐含波动率差：+5.06%，存在反向套利机会
  - 股指期货基差：-12.58（当月）、-42.38（次月）、-104.98（当季）、-137.18（下季）点

华夏上证50ETF期权：
- ATM认购期权平均隐含波动率：17.26%
- ATM认沽期权平均隐含波动率：20.33%
华泰柏瑞沪深300ETF期权：
- ATM认购期权平均隐含波动率：14.54%
- ATM认沽期权平均隐含波动率：20.86%
隐含波动率结构：
- 平值期权隐含波动率持续低位，与上周基本持平
- 认购期权隐含波动率显著低于认沽期权
- 远期合约隐含波动率低于近月合约
- 该结构为做多或博取反弹的投资者提供了良好工具

做多机会：
- 认购期权价格相对低估，隐含波动率低于认沽期权，存在反向套利空间
- 建议关注近期平值认购期权，尤其是流动性较好的合约
反向套利机会：
- 平值认购与认沽期权的隐含波动率差值较大，可考虑通过反向套利策略获利
风险提示：
- 期权到期日价格可能归零
- 卖出期权可能面临无限风险
- 虚值或远期合约流动性不足
- 标的价格波动风险较高
- 数据来源为第三方，可能存在误差

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅5%~15%
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅-10%~+5%
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅-10%~+10%
- 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅10%以上