20231024-财信证券-固定收益周报_债券供给放量_市场存在调整压力_10页_1013kb

固定收益周报总结（2023年10月24日）

报告核心观点：资金面趋紧，债券市场整体走熊，受政府债券发行放量和税期挑战影响，债市调整压力大。未来短期内利率债面临压力，但城投债在化债预期下或提供安全边际。

资金市场：央行净投放10270亿元，资金利率大幅上行，R001收敛于236%，较上周上行5480BP；R007收敛于301%，较上周上行9848BP，资金面持续趋紧。央行通过巨资逆回购呵护市场，但政策利率引导和MLF操作暗示货币政策可能加强。

利率债市场：收益率普遍上行。国债方面，1年期国债收于231%，上行133BP；3年期国债250%，上行5BP；10年期国债271%，上行35BP。国开债：1年期收于245%，上行1489BP；3年期259%，上行915BP；10年期276%，上行275BP。资金函数回归中性水平，但特殊再融资債发行可能继续施压。

信用债市场：中短票收益率涨跌互现，1年期AAA收益率上行917BP，AA和AA+收益率分别上行816BP和866BP。城投债收益率整体上行，1年期AAA上行111BP，7年期AA、AA+和AAA分别上行251BP、351BP和351BP。信用利差压缩，但高信用风险区域城投债获缓解；地产债因销售数据疲软和外资评级下调，建议谨慎配置。

市场展望：短期利率债存在调整压力，货币政策扩张基调支撑债市；城投债在债务化解预期下或有配置价值；资金面可能回归中性。

风险提示：地方债供给冲击、宏观经济下行压力、巴以冲突影响避险需求。