20170605-东兴证券-商品周报_利好利空因素交替_黄金价格震荡_18页_2mb

大宗商品市场周报总结（2017年6月）

核心内容

本周大宗商品市场呈现多空因素交替、价格震荡的格局，主要品种表现分化。以下为各板块的核心内容、主要观点和关键信息：

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1. 贵金属涨跌不一

主要观点

• 美国非农数据低于预期，导致美元指数走弱，黄金价格跳涨突破1270关口。
• 特朗普或退出巴黎气候协议，加剧全球不确定性，推动黄金上涨。
• 本周COMEX黄金涨幅为1.91%，SHFE黄金微跌0.67%。
• COMEX白银上涨0.79%，SHFE白银下跌1.29%。

关键信息

• 美国5月非农就业人口变动13.8万，远低于预期的18.2万。
• 美国4月个人消费支出(PCE)环比增长0.4%，创四个月最大升幅。
• 美国4月核心PCE物价指数同比上涨1.5%。
• 中国5月官方制造业PMI为51.2，非制造业PMI为54.5，均高于前值。

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2. 基本金属持续震荡，黑色系全线下跌

主要观点

• 铝市内外盘走势相反，伦铝大幅回落，沪铝小幅上升。
• 黑色系金属价格延续下跌趋势，螺纹钢、铁矿石等品种跌幅显著。
• 国内工业企业经营环境严峻，去产能接近尾声，钢厂产量增加，但需求受楼市调控影响趋弱。

关键信息

• SHFE螺纹钢周内下跌6.05%，SHFE热轧卷板下跌3.92%。
• LME铝下跌8.06%，LME铜上涨0.75%。
• 中国5月PMI数据反映制造业温和扩张，非制造业保持稳定。

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3. 供应持续增加，原油价格重挫

主要观点

• 全球原油供应增加，利比亚、巴西和美国产量提升，削弱OPEC减产效果。
• 美国原油库存连续第八周下降，但OPEC减产效果有限，未来供需平衡仍需观察。

关键信息

• NYMEX轻质原油、WTI原油和ICE原油周内分别下跌3.92%、3.79%、3.52%。
• 美国5月26日当周EIA原油库存下降642.8万桶，创2017年最大单周降幅。
• OPEC减产计划效果不显著，未来可能被美国增产抵消。

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4. 农产品内外盘豆类期货跌幅较大，其与农产品涨跌不一

主要观点

• 国内豆类期货价格普遍下跌，而玉米价格小幅上涨。
• 国际农产品价格涨跌不一，CBOT大豆和豆油下跌，CBOT玉米微涨。
• 天气因素和政策变化对农产品价格影响显著。

关键信息

• DCE豆一、豆粕、豆油分别下跌2.33%、3.77%、4.42%。
• CBOT大豆、豆油下跌2.95%、2.37%。
• 美国对华大豆出口销售增长，但中国进口量仍面临不确定性。

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5. 化工品整体大幅下行

主要观点

• 化工品价格普遍下跌，部分品种跌幅接近10%。
• 橡胶、沥青等品种价格下跌，但库存减少对价格形成支撑。

关键信息

• SHFE橡胶下跌9.78%，SHFE沥青下跌9.18%。
• 国内库存压力有望缓解，6-7月为传统淡季，价格是否回落待观察。
• 甲醇价格接近成本线，下跌空间有限。

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一周要闻

• 中国5月PMI：制造业PMI为51.2，非制造业PMI为54.5，均高于预期。
• 美国原油下跌：5月26日当周EIA原油库存下降，但原油价格仍受供应担忧影响。
• 特朗普退出巴黎气候协议：全球不确定性上升，对贵金属形成利好。

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关键数据与图表

• 图表1-5：展示贵金属、基本金属、能源、农产品和化工品价格走势及市场情绪。
• 表格1-5：列出各品种的开盘价、收盘价、涨跌幅等详细数据。

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分析师简介

• 谭松：经济学博士，东兴证券研究所宏观经济分析师，9年证券从业经验。
• 汤黎明：经济学博士，宏观经济研究员，15年发表经济类论文。
• 陈巧巧：会计学硕士，具有6年审计经验，擅长财务分析与信用债研究。

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投资评级体系

• 公司评级：强烈推荐（+15%）、推荐（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、回避（-15%）。
• 行业评级：看好（+5%）、中性（-5%~+5%）、看淡（-15%）。

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免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据的准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 东兴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸。