20170918-东兴证券-多空因素共振_金价承压震荡_18页_2mb

多空因素共振 金价承压震荡总结

核心内容

本周市场呈现多空因素共振的格局，贵金属价格承压震荡，基本金属普遍下跌，原油价格因供给与需求因素大涨，农产品内外盘涨跌不一，化工品整体下行。

主要观点

• 贵金属承压震荡：受美国CPI数据好于预期及美元指数走强影响，金价一度承压下跌。然而，朝鲜导弹事件引发避险情绪，推动金价强势拉升，整体呈现先跌后涨的走势。
• 基本金属下跌：中国经济数据低于预期，加之原材料涨价及利润下滑，导致基本金属市场整体走低。其中，铜、铝、锌价格下跌，而铅价因供给支撑逆势上涨。
• 原油价格大涨：供给端收缩与需求端预期向好推动原油价格上涨，创下自7月底以来最大单周涨幅。同时，美国原油库存增加，显示需求疲软。
• 农产品震荡：豆类、玉米等价格涨跌不一，受供需变化及天气因素影响。
• 化工品普遍下跌：橡胶、沥青等化工品价格整体下行，部分品种如沥青因需求回升小幅上涨。

关键信息

1. 贵金属走势

• COMEX黄金：周内收于1323.50美元/盎司，累计下跌1.34%。
• COMEX白银：周内收于17.63美元/盎司，累计下跌1.62%。
• SHFE黄金：周内收于282.45元/千克，累计下跌0.28%。
• SHFE白银：周内收于3979元/千克，累计下跌1.66%。
• 影响因素：美国CPI数据好于预期、美元指数走强、朝鲜导弹事件。

2. 基本金属走势

• LME铜：周内收于6488美元/吨，累计下跌2.98%。
• LME铝：周内收于2089.50美元/吨，累计下跌0.21%。
• LME锌：周内收于3033.50美元/吨，累计下跌0.13%。
• LME铅：周内收于2367美元/吨，累计上涨4.46%。
• SHFE铜：周内收于50380元/吨，累计下跌2.55%。
• SHFE铝：周内收于16250元/吨，累计上涨1.91%。
• SHFE螺纹钢：周内收于3805元/吨，累计下跌2.74%。
• DCE铁矿石：周内收于508元/吨，累计下跌5.05%。
• 影响因素：房地产增速回落、原材料涨价、螺纹钢利润下降、安全检查与冬季限产。

3. 原油价格走势

• NYMEX轻质原油：周内收于49.83美元/桶，累计上涨4.73%。
• ICE WTI原油：周内收于49.75美元/桶，累计上涨4.47%。
• ICE布油：周内收于55.48美元/桶，累计上涨3.08%。
• 影响因素：供给收缩、OPEC减产执行率下降、IEA上调需求预期、美国飓风影响。

4. 农产品走势

• 豆类：国内豆一、豆油上涨，豆粕、棉花、玉米等品种下跌。
• 玉米：内外盘涨跌不一，国内玉米微涨，国际玉米下跌。
• 大豆：美国和中国大豆库存上涨，影响价格走势。
• 影响因素：供需变化、天气因素、中美贸易动态。

5. 化工品走势

• 橡胶：周内下跌6.40%，震荡下行。
• 沥青：小幅上涨1.14%，市场处于恢复阶段。
• 玻璃、PTA、甲醇、塑料、聚丙烯：均有不同程度下跌。
• 影响因素：供给过剩、需求疲软、库存变化。

风险提示

• 国际政经环境不确定：可能对黄金价格造成影响。
• 经济数据波动：对基本金属市场产生压制作用。
• 供需变化：对原油及化工品价格走势影响显著。

一周要闻

• 央行流动性释放：本周净投放2600亿元人民币，上周净回笼3300亿元。
• 中国经济数据：房地产相关指标增速下滑，市场情绪不佳。
• 美国CPI数据：好于预期，增加美联储12月加息可能性。
• 美国通胀预期：一年期和三年期通胀预期均下降，显示市场对通胀的担忧。
• 朝鲜导弹事件：引发避险情绪，金价强势拉升。

分析师信息

• 谭淞：宏观经济分析师，执业证书编号：S1480510120016，联系方式：010-66554042，邮箱：tansong@dxzq.net.cn。
• 研究助理：汤黎明，010-66554033，邮箱：tang_lm@dxzq.net.cn。

相关研究报告

1. 宏观商品周报：避险情绪蔓延黄金价格上行（2017.09.04）
2. 宏观商品周报：人民币计价出口增速回落债务危机有待解决（2017.09.11）

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。