20170710-东兴证券-利空因素主导_黄金价格下行_20页_2mb

商品市场周报总结（2017年07月10日）

核心内容

1.1 贵金属全线下跌

本周黄金和白银价格均出现显著下跌，主要受到利空因素影响。具体表现如下：

• COMEX黄金：本周收盘价为1211.90美元/盎司，周内跌幅为2.40%。
• COMEX白银：本周收盘价为15.56美元/盎司，周内跌幅为6.46%。
• SHFE黄金：本周收盘价为272.20元/克，周内跌幅为1.13%。
• SHFE白银：本周收盘价为3864元/千克，周内跌幅为3.54%。
• 现货黄金：本周收盘价为1212.49美元/盎司，周内跌幅为2.35%。
• 现货白银：本周收盘价为15.56美元/盎司，周内跌幅为6.19%。

利空因素：

• 美国初请失业金人数连续三周上升，但仍然低于30万，表明劳动力市场接近充分就业。
• 美国6月新增非农就业人数为22.2万，高于预期，但失业率上升至4.4%，表明市场对就业数据反应不佳。
• 美元指数因美国ADP数据不及预期而回落，但整体仍维持强势。

利好因素：

• 欧洲央行会议纪要引发对货币政策收紧的猜测，美元走软对黄金有一定支撑。
• 美国股市周四下跌，可能引发黄金需求上升。

1.2 基本金属震荡调整，黑色系维持上涨趋势

本周基本金属整体呈现震荡走势，黑色系金属则维持上涨趋势：

• SHFE铜：周内收盘价为47130元/吨，跌幅为0.80%。
• SHFE铝：周内收盘价为14225元/吨，涨幅为1.97%。
• SHFE锌：周内收盘价为22925元/吨，涨幅为1.08%。
• SHFE铅：周内收盘价为17810元/吨，涨幅为0.06%。
• SHFE热轧卷板：周内收盘价为3444元/吨，涨幅为2.44%。
• SHFE螺纹钢：周内收盘价为3428元/吨，涨幅为2.60%。
• DCE铁矿石：周内收盘价为481.50元/吨，涨幅为2.34%。

主要影响因素：

• 美国ADP就业数据不及预期，美元指数回落，提振有色市场。
• 中国服务业PMI降至一年最低，显示需求疲软。
• 铜罢工事件持续，但LME铜库存上升，市场保持观望。
• 国内制造业PMI显示经济企稳迹象，补库存预期支撑螺纹钢市场。
• 房地产调控和供应充足限制钢材上行空间，预计未来钢材冲高回落。

1.3 美油产量增加，原油价格下跌

本周国际油价持续下跌，主要由于美国石油钻井数回升和OPEC减产计划的不确定性：

• NYMEX轻质原油：周内收盘价为44.33美元/桶，跌幅为4.21%。
• ICE WTI原油：周内收盘价为44.47美元/桶，跌幅为3.89%。
• ICE布油：周内收盘价为46.88美元/桶，跌幅为4.23%。
• NYMEX天然气：周内收盘价为2.85美元/mmbtu，跌幅为3.22%。

影响因素：

• 美国石油钻井数回升至763台，创2015年以来新高。
• 俄罗斯反对进一步减产，OPEC考虑对利比亚和尼日利亚设置产油上限。
• 美国和俄罗斯的产量增加，对油价形成压力。

1.4 农产品内外盘豆类期货涨跌不一

本周农产品市场表现分化，豆类期货内外盘涨跌不一：

• DCE豆一：周内收盘价为3819元/吨，跌幅为1.24%。
• DCE豆粕：周内收盘价为2834元/吨，涨幅为6.62%。
• DCE豆油：周内收盘价为6000元/吨，涨幅为1.18%。
• DCE玉米：周内收盘价为1676元/吨，跌幅为1.64%。
• CBOT大豆：周内收盘价为1012.25美分/蒲式耳，涨幅为5.06%。
• CBOT玉米：周内收盘价为387.00美分/蒲式耳，涨幅为0.78%。
• CBOT小麦：周内收盘价为532.00美分/蒲式耳，跌幅为1.16%。
• CBOT豆油：周内收盘价为33.30美分/磅，跌幅为0.27%。

主要影响因素：

• 美国大豆种植面积和库存数据影响市场预期。
• 中国玉米市场因库存增加和需求疲软，价格下跌。
• 天然气价格受美国产量增加影响，周内下跌。

1.5 化工品价格涨跌不一，甲醇涨幅最大

本周化工品价格呈现分化趋势，其中甲醇涨幅最大：

• SHFE橡胶：周内收盘价为12885元/吨，跌幅为3.41%。
• SHFE沥青：周内收盘价为2376元/吨，涨幅为1.02%。
• CZCE玻璃：周内收盘价为1366元/吨，涨幅为0.15%。
• CZCE PTA：周内收盘价为4946元/吨，涨幅为1.81%。
• CZCE甲醇：周内收盘价为2482元/吨，涨幅为5.21%。
• DCE塑料：周内收盘价为9015元/吨，跌幅为0.55%。
• DCE聚丙烯：周内收盘价为8097元/吨，涨幅为1.59%。
• DCE PVC：周内收盘价为6610元/吨，涨幅为3.12%。

主要影响因素：

• 橡胶库存增加，需求疲软，价格下跌。
• 沥青供给充足，需求回升，价格小幅上涨。
• 甲醇因需求上升和供给紧张，价格涨幅最大。
• PVC和PTA因需求强劲，价格上升。

主要观点

• 贵金属市场：本周黄金和白银价格全线下跌，主要受美国就业数据和美元指数走强影响。
• 基本金属市场：铜价下跌，铝锌铅价格震荡，黑色系金属如螺纹钢和铁矿石维持上涨。
• 能源市场：原油价格受美国产量增加和OPEC减产计划不确定性影响，下跌明显。
• 农产品市场：豆类期货内外盘涨跌不一，玉米价格下跌，大豆价格上涨。
• 化工品市场：价格分化，甲醇涨幅最大，橡胶价格下跌。

关键信息

• 美国6月非农就业数据为22.2万，高于预期，但失业率上升至4.4%。
• 美国石油钻井数回升至763台，创2015年以来新高。
• 俄罗斯反对进一步减产，OPEC考虑对利比亚和尼日利亚设置产油上限。
• 中国6月财新服务业PMI降至一年最低，显示需求疲软。
• 中国制造业PMI显示经济企稳迹象，但房地产调控限制需求。
• 美国大豆库存数据低于预期，推动大豆价格上涨。
• 甲醇因需求上升和供给紧张，价格涨幅最大。
• 橡胶库存增加，需求疲软，价格下跌。

本周要闻

• 中国证监会：推出系列改革举措，规范权力运行机制，推动“阳光发审”。
• 美国非农数据：6月新增非农就业人数22.2万，失业率4.4%。
• 中国上半年经济：增速有望保持6.8%或6.9%，但下半年可能有所回落。
• 俄罗斯和OPEC：反对进一步减产，考虑对利比亚和尼日利亚设置产油上限。
• 美国农业部：公布大豆种植面积和库存数据，影响市场预期。

分析师简介

• 谭淞：宏观经济分析师，东兴证券研究所，拥有9年证券从业经验。
• 汤黎明：宏观经济研究员，东兴证券研究所，曾发表多篇经济类论文。
• 陈巧巧：信用债研究员，具备6年审计经验，擅长财务分析。

联系方式

• 谭淞：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn
• 汤黎明：010-66554033，tang_lm@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn