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商品周报总结：利好因素共振推动黄金价格上行

核心内容

本报告分析了2017年4月17日的商品市场动态，重点关注黄金、基本金属、原油、农产品及化工品的价格走势，同时涉及宏观经济数据和市场政策动向。

主要观点

• 黄金价格上行：受多重利好因素推动，黄金价格本周持续上涨，COMEX黄金上涨2.75%，SHFE黄金上涨1.14%。主要因素包括美国非农数据疲软、地缘政治紧张局势（如叙利亚和朝鲜问题）引发避险情绪，以及美元指数走软。
• 基本金属整体下滑，黑色系全线下挫：受短期库存上升和PPI涨幅回落影响，基本金属整体承压下行。黑色系金属如铁矿石、螺纹钢和热轧卷板价格下跌，跌幅均超过2.5%。
• 原油价格支撑上涨：OPEC连续三个月减产效果显著，叠加美国原油库存下降和石油消费强劲，推动原油价格上涨，主要原油期货上涨1.15%至0.82%。
• 农产品震荡：豆类期货价格震荡上行，玉米内外盘走势分化，外盘上涨而内盘下跌。
• 化工品整体下行：受需求疲软和库存压力影响，化工品价格全线下跌，甲醇、塑料、PVC等跌幅较大。

关键信息

1. 黄金价格上行因素

• 非农数据疲软：美国3月新增非农就业9.8万，为10个月来最低水平，对黄金形成支撑。
• 地缘政治风险：叙利亚遭军事打击及朝鲜局势升级，引发市场避险情绪。
• 美元指数下跌：美元指数小幅下跌，利好黄金价格。
• ETF持仓增加：SPDR和iShares黄金ETF持仓量增加，支撑金价。
• 黄金ETF现货回升：黄金ETF现货持有量上升，显示市场对黄金的偏好。

2. 基本金属表现

• 沪铝上涨，伦铝下跌：沪铝周内上涨1.97%，而伦铝下跌2.12%，主要因地缘政治影响。
• 铜价下跌：SHFE铜下跌1.52%，LME铜下跌2.47%，主要受国内需求疲软和国际供应紧张影响。
• 黑色系全线下跌：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等价格持续下跌，跌幅超过2.5%。
• 库存上升：短期库存上升对铁矿石形成压力，PPI涨幅回落进一步拖累黑色系。

3. 原油价格支撑因素

• OPEC减产：OPEC3月原油产量减少15.3万桶/日，连续三个月减产，效果显著。
• 美国库存下降：美国原油库存减少，石油消费强劲，支撑油价。
• API数据利好：美国4月7日当周API原油库存减少130万桶，汽油库存减少370万桶，精炼油库存减少160万桶，均优于预期。

4. 农产品价格走势

• 豆类震荡上行：DCE豆一、豆粕价格上涨，CBOT大豆微涨。
• 玉米价格分化：外盘CBOT玉米上涨4.51%，内盘DCE玉米下跌1.97%。
• 棉花上涨：国内棉花价格上涨，持仓量增加。
• 豆油、棕榈油下跌：油脂类期货价格整体下跌，市场情绪偏空。

5. 化工品价格下行

• 橡胶、沥青下跌：SHFE橡胶下跌5.21%，SHFE沥青下跌10.16%，市场基本面疲软。
• 甲醇、塑料、PVC下跌：跌幅分别为7.62%、6.26%、6.75%，受需求疲软和库存压力影响。
• 短期回调预期：部分化工品价格在下跌后有回调预期，但整体趋势仍偏弱。

一周要闻

• 社会融资规模增长：2017年3月末社会融资规模存量同比增长12.5%，外币贷款和存款均创历史新高。
• 美国经济温和增长：失业率4.5%，通胀率略低于2%，全球经济更稳健。
• 中国CPI与PPI数据：3月CPI同比0.9%，PPI同比7.6%，PPI环比涨幅连续三个月回落。

附录

• 分析师简介：谭松，经济学博士，9年证券从业经验，专注于宏观经济和大类资产研究。
• 联系人简介：
  • 汤黎明：经济学博士，宏观经济研究员，有多年研究经验。
  • 陈巧巧：会计学硕士，有6年审计经验，擅长财务分析与信用债研究。
• 分析师承诺：报告内容为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
• 免责声明：报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，报告版权属东兴证券所有。

数据来源

• 数据来源：Wind资讯、东兴证券研究所

结构化总结

黄金价格

• COMEX黄金：本周上涨2.75%，收盘价1290.1美元/盎司。
• SHFE黄金：本周上涨1.14%，收盘价287.7元/克。
• 黄金ETF：SPDR和iShares黄金ETF持仓量增加，支撑金价。

基本金属

• 沪铜：下跌1.52%，收盘价46110元/吨。
• 沪铝：上涨1.97%，收盘价14225元/吨。
• 伦铜：下跌2.47%，收盘价5682.5美元/吨。
• 伦铝：下跌2.12%，收盘价1918.5美元/吨。
• 黑色系：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等价格下跌，跌幅均超过2.5%。

原油价格

• 主要原油期货上涨：NYMEX轻质原油、WTI原油和ICE原油分别上涨1.15%、0.91%和0.82%。
• 美国原油库存下降：API和EIA数据显示库存优于预期，支撑油价。
• OPEC减产：OPEC连续三个月减产，执行率高达99%，推动油价上行。

农产品

• 豆类期货：DCE豆一、豆粕价格上涨，CBOT大豆微涨。
• 玉米期货：外盘上涨4.51%，内盘下跌1.97%。
• 棉花期货：价格上涨，持仓量增加。
• 油脂类期货：整体下跌，市场情绪偏空。

化工品

• 橡胶、沥青下跌：SHFE橡胶下跌5.21%，SHFE沥青下跌10.16%。
• 甲醇、塑料、PVC下跌：跌幅分别为7.62%、6.26%、6.75%。
• 短期回调预期：部分化工品价格下跌后可能有回调，但整体趋势偏弱。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。