20131229-中国银河-国际经济周报第133期_美国经济保持强劲增长_14页_2mb

报告摘要

美国经济保持强劲增长

——国际经济周报第133期总结

核心内容

美国经济在2013年12月23日至12月29日期间呈现出强劲复苏态势。美联储宣布从2014年1月开始缩减每月850亿美元的量化宽松（QE）规模至750亿美元，标志着其对经济复苏的肯定。同时，美国政府通过了两年期预算协议，缓解了财政僵局，降低了经济下行风险。美国三季度实际GDP终值年化季率升至4.1%，创2011年四季度以来新高，主要受消费者支出增长推动。11月个人消费支出月率增长0.5%，创半年来新高，显示内需强劲。住房市场复苏成为稳定因素，止赎库存下降，房价有望继续上涨，带动家庭财富和消费支出。就业市场改善、股市和房地产市场创新高，进一步推动经济向繁荣周期迈进。

主要观点

美联储缩减QE：标志着对美国经济可持续增长的信心增强，但资产负债表仍将在较长时间内保持高位。
美国经济数据向好：GDP、消费支出、就业数据等均显示经济复苏加速，尤其是消费支出占经济活动的2/3，是主要驱动力。
住房市场复苏：止赎库存下降，房价上涨预期增强，有助于家庭再融资和支出增长。
就业改善：12月初请失业金人数降至33.8万，四周均值为34.8万，显示劳动力市场持续改善。
企业投资回升：11月耐用品订单大幅增长3.5%，显示企业投资反弹，制造业复苏加快。

关键信息

GDP数据：三季度GDP终值年化季率4.1%，为近两年新高；11月实际个人消费支出月率增长0.5%。
就业数据：11月初请失业金人数33.8万，四周均值34.8万；失业率维持在7.0%。
消费者信心：12月密歇根大学消费者信心指数终值为82.5，现状和预期指数分别创7月、8月以来新高。
房地产市场：止赎库存同比降幅超25%，房价有望继续上涨，推动家庭财富和消费。
通胀与物价：11月PCE物价指数年率增长0.9%，核心CPI年率升至1.2%，通胀水平接近目标。

发达经济体动态

美国

消费支出强劲，是经济复苏核心动力。
就业市场改善，失业金申请人数下降，劳动力市场趋稳。
企业投资回升，耐用品订单大幅增长，显示制造业复苏。
财富效应显现，居民家庭资产负债状况改善，进一步拉动消费。

欧元区

法国失业率维持在10.9%，失业人数持续上升，经济复苏乏力。
消费支出数据波动，11月家庭消费支出月率增长1.4%，但部分分项指标表现不佳，如食品和耐用品支出下跌。
欧元区整体经济增长低于预期，面临结构性问题。

日本

通缩接近结束，11月CPI年率增长1.5%，PPI年率上升2.7%，通胀水平逼近2%目标。
制造业PMI连续10个月上升，达到55.2，创7年新高。
工业产出和零售销售连续上升，显示经济逐步回暖。
失业率稳定在4.0%，求才求职比升至六年高位，就业市场改善有助于通胀回升。

新兴经济体动态

韩国

经济逐步改善，预计2014年GDP增长3.9%，通胀逐步上升。
11月制造业PMI升至50.4，触及六个月高位；消费者信心指数为107，创2011年以来新高。
商品贸易条件指数连续9个月上升，显示出口改善。

新加坡

11月CPI同比增长2.6%，核心CPI增长2.1%，物价上涨主要由住房、食品、休闲和交通推动。
制造业PMI继续扩张至50.8，显示制造业持续增长，但增速放缓。
工业产出月率下降2.8%，但年率增长4.0%，整体经济温和复苏。

其他主要经济体

德国：Q3 GDP增长1.1%，11月CPI增长1.3%，制造业物价指数下跌0.8%。
法国：Q3 GDP增长0.2%，11月CPI增长0.7%，制造业物价指数下跌1.4%。
加拿大：10月GDP增长0.7%，10月CPI增长0.7%，制造业物价指数增长0.8%。
欧元区：Q3 GDP增长-0.4%，11月CPI增长0.9%，制造业物价指数下跌1.4%。
日本：Q3 GDP增长1.1%，10月CPI增长1.1%，制造业物价指数增长2.7%。
英国：Q3 GDP增长1.9%，11月CPI增长2.1%，工业产出增长3.2%。
中国：Q3 GDP增长7.8%，11月CPI增长3.0%，工业产出增长10.0%。
台湾：11月M2货币供应增长6.05%，工业产出下降0.12%。
印尼：12月通胀年率可能低于8.5%，经济面临外部压力。
俄罗斯：12月汇丰制造业PMI为48.8，央行关注美联储缩减QE对卢布和通胀的影响。

总结

美国经济在2013年底表现出强劲复苏迹象，消费者支出、就业市场和房地产市场均改善，推动经济进入繁荣周期。日本通缩接近结束，经济复苏动能增强；法国经济仍面临失业率高企的压力。韩国和新加坡经济逐步改善，通胀压力上升。新兴经济体整体表现不一，部分国家如印尼和俄罗斯面临外部不确定性带来的挑战。整体来看，发达经济体复苏态势明显，而新兴经济体则呈现分化趋势。

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