20131229-兴业证券-航运_沿海煤炭运价跳水_16页_1mb

沿海煤炭运价跳水分析报告总结

核心内容

2013年12月29日发布的报告指出，沿海煤炭运价跳水，主要受年末下游需求减弱及进口煤冲击影响。同时，干散货市场的BDI指数小幅回升，油轮市场的VLCC运价维持高位震荡，集运市场的欧线运价止跌企稳。整体上，航运行业面临一定的市场波动，但部分公司仍被推荐或增持。

主要观点

• 沿海煤炭运价下跌：

  • 本周沿海运价综合指数报收于1358点，周跌5.5%。
  • 秦皇岛-上海煤炭运价为42.1元/吨，周跌12.4元/吨；秦皇岛-广州煤炭运价为50.3元/吨，周跌7.9元/吨。
  • 港口库存周跌3.7%，煤炭需求减弱，进口煤冲击市场，预计后期运价仍将下滑。

• 干散货市场小幅回升：

  • BDI指数收于2277点，较上周五涨3.1%。
  • 澳大利亚矿商在圣诞假期前高价成交即期运输合同，拉动运价上升。
  • 太平洋市场铁矿石运价波动较小，大西洋市场运价表现坚挺。

• 油轮市场高位震荡：

  • BDTI指数周涨7.0%，BCTI指数周跌1.9%。
  • VLCC中东-日本WS值为60.3点，周跌1.2点。
  • 冬季原油需求旺盛，运力宽松但货主预期充足，导致运价高位震荡。

• 集运市场运价企稳：

  • SCFI报收于1114点，周跌0.1%。
  • 欧线运价跌1.0%至1511美元/TEU，美西航线跌0.6%至1803美元/FEU。
  • 货主赶在圣诞节前出货，装载率高，支撑运价企稳。

关键信息

重点公司评级

航运市场动态

• 进口煤冲击：由于国内煤价偏高，进口煤对市场形成冲击，导致沿海煤炭运价大幅跳水。
• 政策影响：2014年中国将对煤炭产品执行0%的进口暂定税率，或推动煤炭行业市场化改革。
• 公司动态：
  • 中国远洋控股批准订造4艘6.4万吨灵便型船和5艘9400TEU船。
  • 中海发展与中海香港控股签署干散货运输资源整合协议，租入21艘干散货船。

航运市场表现

• 行业表现：航运行业在报告发布后12个月内相对表现与市场持平。
• 公司相对表现：
  • 中远航运、中海集运、招商轮船被增持。
  • 中国远洋被中性评价。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 船东恶性竞争
• 油价剧烈波动

数据与图表说明

• 沿海运价指数：综合指数下跌5.5%，秦皇岛-上海运价下跌22.8%，秦皇岛-广州运价下跌13.6%。
• BDI指数：上涨3.1%，BCI上涨5.2%，BPI下跌1.8%，BSI下跌2.0%。
• VLCC运价：WS值为60.3点，周跌1.2点，维持高位震荡。
• 集运市场：SCFI指数周跌0.1%，欧线运价止跌企稳，美西航线运价小幅下跌。
• 图表信息：包括运价走势、运力变化、新订单情况、库存数据、油价波动等。

总结

整体来看，2013年底航运市场面临多方面的挑战，包括煤炭运价跳水、全球经济复苏预期、船东竞争等。尽管部分市场如干散货和集运市场有所企稳，但煤炭运价的下跌对行业整体造成压力。重点公司如中远航运、中海集运、招商轮船等被给予增持评级，而中国远洋则被评定为中性。投资者需关注市场变化及政策影响，合理评估风险与收益。