20160612-中国银河-国际经济周报第259期_美国消费强劲_12页_788kb
报告摘要
美国消费强劲 —— 国际经济周报第259期
核心内容
美国经济在二季度表现出强劲增长动力，主要得益于居民消费意愿的提升。消费占美国经济总量的68%，而国内总需求占92%，因此消费数据对经济表现具有决定性影响。密歇根大学6月消费者信心指数初值为94.3，高于预期，其中现况指数达到111.7，创2005年7月以来新高，显示居民消费能力与意愿显著增强。
主要观点
- 消费意愿上升：美国居民消费意愿向好，主要源于低失业率、薪资收入加速增长、房地产市场持续上涨、资本市场高位运行及历史高位的储蓄率。
- 薪资与收入增长：5月平均每小时工资年率上升2.5%，个人消费支出月率增长1.0%，为近年来最快增速。
- 经济基本面强劲：美国经济基本面稳固，失业率处于历史低位，劳动力市场紧张，推动薪资上涨，增强居民消费能力。
- 库存投资提振增长：4月批发库存增长0.6%，为10个月来最大增幅，批发销售月率上升1.0%，库存投资强劲，预计二季度GDP环比折年率恢复至2.5%。
关键信息
美国经济数据
- 消费者信心指数：6月初值94.3，高于预期，现况指数达111.7，为2005年7月以来最高。
- 个人消费支出：4月月率增长1.0%，为近年最快增速。
- 失业率：当周初请失业金人数减少至26.4万，连续66周低于30万人，创历史最长纪录。
- 薪资增长：5月平均每小时工资月率增长0.2%，年率上升2.5%。
- 储蓄率：5月储蓄率维持在历史高位的4.5%左右。
欧元区经济动态
- GDP增长：2016年第一季度欧元区经济增长同比上修至1.7%，环比上修至0.6%，为12个月最高增幅。
- 家庭支出与投资支撑：家庭支出和民间部门投资推动了增长。
- 投资者信心回升：Sentix投资者信心指数由5月6.2升至6月9.9，创年内新高。
- 经济复苏：欧元区逐步摆脱债务危机影响，经济复苏加快。
日本经济状况
- 通缩风险：5月PPI同比下降4.2%，核心CPI连续4个月下降，通缩压力依旧。
- 消费表现：4月民间消费增长0.8%，家庭支出下降0.4%，但超市和便利店销售表现良好。
- 服务业疲软：经济观察家指数降至43.0，为2014年11月以来最低，反映服务业疲软。
- 政策影响：负利率政策未能有效提振通胀，反而导致楼市供应过剩，消费偏向低价商品。
新兴经济体动态
- 俄罗斯降息：俄罗斯央行将利率下调50个基点至10.5%，为2015年7月以来首次降息，主要因油价回升和通胀趋稳。
- 香港外汇储备稳定：5月底外汇储备为3603亿美元，较4月减少5亿美元，但外资撤离趋势结束。
图表说明
- 图1：美消费者信心指数、个人收入支出与储蓄率
- 图2：美批发库存、销售与批发库存销售比
- 图3：美申请失业人数
- 图4：欧GDP
- 图5：欧投资者信心指数
- 图6：日PPI、CPI
- 图7：日经济观察家指数
- 图9：俄CPI
- 图10：港外汇储备
附表信息
主要国家核心指标
| 国家 | GDP% | 消费者物价指数 | 生产者物价指数 | 失业率 | 工业生产 | 零售销售 | 贸易帐 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国 | 2016-Q1 1.1 | 2016-04 1.1 | 2016-04 0 | 2016-04 5 | 2016-04 50.8 | 2016-02 10.77 | 2016-03 -404 |
| 欧元区 | 2016-Q1 1.5 | 2015-12 0.2 | 2016-03 -4.2 | 2016-03 10.2 | 2016-03 0.2 | 2016-03 4468.9 | 2016-03 223 |
| 德国 | 2015 1.7 | 2016-04 -0.1 | 2016-04 -3.1 | 2015-04 6.2 | 2016-04 51.8 | 2016-03 0.7 | 2016-03 260 |
| 英国 | 2016-Q1 2 | 2016-04 0.3 | 2016-04 0.5 | 2016-04 2.1 | 2016-03 -0.2 | 2016-04 0 | 2016-03 -38.3 |
| 法国 | 2016-Q1 1.3 | 2016-04 -0.2 | 2016-03 -4 | 2016-Q1 10.2 | 2016-03 -0.8 | 2015-05 98 | 2016-03 -43.68 |
| 日本 | 2016-Q1 1.7 | 2016-04 -0.3 | 2016-Q1 6 | 2016-03 3.2 | 2016-03 0.2 | 2016-03 -1.1 | 2016-04 4266 |
| 澳大利亚 | 2015-Q4 3 | 2016-Q1 1.3 | 2016-Q1 1.2 | 2016-04 5.7 | 2016-Q1 -6.7 | 2016-Q1 0.5 | 2016-03 -21.63 |
| 瑞士 | 2015-Q4 0.4 | 2016-04 -0.4 | 2016-04 -2.4 | 2016-04 3.5 | 2016-Q1 1 | 2016-03 -1.3 | 2016-04 25.04 |
| 加拿大 | 2016-02 1.5 | 2016-04 1.7 | 2016-03 -2.1 | 2016-04 7.1 | 2016-04 52.2 | 2016-03 -1 | 2016-03 -34.1 |
| 中国 | 2016-Q1 6.7 | 2016-04 2.3 | 2016-04 -3.4 | --- | 2016-04 5.8 | 2015-12 0.82 | 2016-03 298.57 |
主要央行利率
| 地区 | 利率名称 | 当前值 | 前次值 | 变动基点 | 公布日期 | 下次公布日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国 | 联邦基金基准利率 | 0.25%-0.50% | -- | -- | 2016-04-28 | 2016-06-16 |
| 欧元区 | 再融资利率 | 0% | 0% | 持平 | 2016-04-21 | 2016-06-02 |
| 英国 | 官方银行利率 | 0.50% | 0.50% | 持平 | 2016-05-12 | 2016-06-16 |
| 日本 | 无担保隔夜拆借利率 | -0.10% | -- | -- | 2016-04-28 | 2016-06-16 |
| 瑞士 | 3M LIBOR 目标利率 | -1.25%--0.25% | -1.25%--0.25% | 持平 | 2016-03-17 | 2016-06-16 |
| 加拿大 | 隔夜目标利率 | 0.50% | 0.50% | 持平 | 2016-05-25 | -- |
| 澳大利亚 | 现金利率 | 1.75% | 2.00% | ↓25 | 2016-05-03 | 2016-06-07 |
| 新加坡 | 无 | 无 | 无 | 无 | 无 | 无 |
| 香港 | 基准利率 | 0.26% | 0.26% | 持平 | 2016-04-01 | 2016-05-19 |
| 台湾 | 重贴现利率 | 1.50% | 1.63% | ↓12.5 | 2016-03-24 | -- |
| 韩国 | 基准利率 | 1.50% | 1.50% | 持平 | 2016-05-13 | 2016-06-09 |
| 印度 | 回购利率 | 6.75% | 6.75% | 持平 | 2016-02-02 | 2016-04-05 |
| 泰国 | 1日回购利率 | 1.50% | 1.50% | 持平 | 2016-05-11 | 2016-05-22 |
| 马来西亚 | 隔夜政策利率 | 3.25% | 3.25% | 持平 | 2016-03-09 | 2016-05-19 |
| 菲律宾 | 回购利率 | 4.00% | 4.00% | 持平 | 2016-05-12 | 2016-06-23 |
| 印尼 | 政策利率 | 6.75% | 6.75% | 持平 | 2016-04-21 | 2016-05-19 |
| 越南 | 再融资利率 | 7.00% | 8.00% | ↓100 | 2013-05-10 | -- |
| 俄罗斯 | 再融资利率 | 11.00% | 11.00% | 50 | 2016-06-10 | 2016-07-12 |
| 俄罗斯 | 基准利率 | 10.50% | 11.00% | 持平 | 2016-03-18 | 2016-04-29 |
| 捷克 | 2周回购利率 | 0.05% | 0.05% | 持平 | 2016-05-05 | 2016-06-30 |
| 匈牙利 | 基准利率 | 1.05% | 1.20% | ↓15 | 2016-04-26 | 2016-05-24 |
| 波兰 | 参考利率 | 1.50% | 1.50% | 持平 | 2016-05-06 | 2016-06-08 |
| 巴西 | 指标利率 | 14.25% | 14.25% | 持平 | 2016-04-28 | -- |
| 智利 | 货币政策利率 | 3.50% | 3.50% | 持平 | 2016-05-18 | 2016-06-17 |
| 哥伦比亚 | 干预利率 | 7.00% | 6.50% | ↑50 | 2016-04-30 | -- |
| 墨西哥 | 隔夜目标利率 | 3.75% | 3.25% | ↑50 | 2016-03-18 | 2016-05-05 |
| 南非 | 回购利率 | 7.00% | 6.75% | ↑25 | 2016-03-17 | 2016-05-19 |
作者介绍
- 潘向东：中国银河证券首席经济学家，具有丰富的经济预测经验，曾获多项最佳分析师奖项。
- 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学院博士，专注于国际宏观经济研究。
- 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士，曾在光大证券研究所任职。
联系方式
- 中国银河证券股份有限公司研究部
- 北京：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
- 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
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- 海外：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
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