20230828-国盛证券-纺织服饰_运动鞋服2023年中报总结_业绩稳步复苏_长期成长可期_20页_1mb

报告摘要

运动鞋服行业2023年中报分析总结

章节	关键要点
基本面回顾	短期内终端销售稳步复苏，推动公司业绩改善。运动鞋服重点公司上半年营收增长14%，业绩增长19%。国际品牌如Nike和adidas在大中华区营收同比增长分别25%和16%。
行业运营分析	渠道库存去化进展良好，库销比约4-5个月。产品端强调专业性和功能性，如李宁跑鞋和篮球鞋表现强劲；渠道端线下注重同店增长，电商新平台增速较快。
未来趋势判断	Q4因低基数和销售旺季预期，流水增速可能优于Q3。批发收入继续弱于流水增速，毛利率和净利率有望改善。市场竞争以产品和品牌为核心，长期高成长赛道延续，中国市场规模预计2023年达4010亿元，年增10%。
估值和投资建议	当前估值偏低，PE倍数低，推荐买入安踏体育（2023年PE 24倍）、李宁（20倍）和特步国际（17倍）。担心361度估值较高。建议关注风向变化。
风险提示	消费环境波动风险、汇率波动风险、门店扩张不及预期。

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