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浙商早知道 2023年06月12日 总结

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，涵盖多个行业的重要推荐与点评，重点聚焦军工AI、医药生物、计算机及轻工领域。报告内容基于公司基本面分析、行业趋势及政策导向，提出投资建议与风险提示。

1. 重要推荐

1.1 晶品特装（688084） - 军工AI稀缺标的，光电侦察+无人装备双驱动

• 行业定位：国防领域，军用机器人核心供应商
• 推荐逻辑：受益于国防装备智能化与无人化趋势，AI技术应用加速
• 超预期点：
  • 俄乌冲突凸显无人机、巡飞弹的重要性
  • AI大模型进展推动军用机器人列装提速
• 驱动因素：
  • 光电侦察设备：战场感知关键，公司产品在军队招标中表现优异
  • 军用机器人：公司中标多款型号，具备领先优势
• 盈利预测与估值：
  • 2023-2025年营收预计为560/723/1096百万元，增长率分别为100%/29%/52%
  • 归母净利润预计为81/141/251百万元，增长率分别为80%/73%/78%
  • PE估值分别为63/36/20倍
• 催化剂：
  • 新产品订货超预期
  • 产品盈利能力提升
• 风险因素：
  • 军品订单波动
  • 行业竞争加剧
  • 业务扩张带来的管理风险

1.2 瑞普生物（300119） - 畜禽业务旧事新韵，宠物医疗晨曦初现

• 行业定位：农林牧渔领域，动保行业头部企业
• 推荐逻辑：传统动保业务与新兴宠物用药板块双轮驱动
• 超预期点：
  • 家禽与家畜板块深度绑定大客户，业绩支撑稳固
  • 原料药产能释放，盈利空间扩大
  • 宠物用药板块布局前瞻，抢占蓝海市场
• 驱动因素：
  • 猫三联疫苗审批顺利，有望年内上市
  • 下游养殖业景气回升，产品需求增长
• 盈利预测与估值：
  • 2023-2025年营收预计为2779.91/3265.17/3486.39百万元，增长率分别为33.38%/17.46%/6.78%
  • 归母净利润预计为507.95/602.48/704.25百万元，增长率分别为46.51%/18.61%/16.89%
  • PE估值分别为15.87/13.38/11.44倍
• 催化剂：
  • 猫三联疫苗顺利上市
• 风险因素：
  • 新品上市不及预期
  • 下游周期反转不及预期
  • 突发重大动物疫病

1.3 深桑达A（000032） - 产业服务龙头企业，数据要素&专属云业务顺势而起

• 行业定位：计算机领域，数据要素与国资云业务领先
• 推荐逻辑：受益于数据要素产业化及数字中国建设
• 超预期点：
  • 数据上云趋势明显，数据要素政策持续推进
• 驱动因素：
  • 数据二十条推动数据要素产业化
  • 公司依托数字中国进程，业务拓展空间大
• 盈利预测与估值：
  • 2023-2025年营收预计为57095.20/64557.48/73437.27百万元，增长率分别为11.84%/13.07%/13.75%
  • 归母净利润预计为306.29/475.31/657.30百万元，增长率分别为188.77%/55.18%/38.29%
  • PE估值分别为123.76/79.75/57.67倍
• 催化剂：
  • 数据要素政策加速落地
• 风险因素：
  • 宏观环境风险
  • 政策推进不及预期
  • 研发投入影响业绩

1.4 箭牌家居（001322） - 国货卫浴龙头，领衔智能风潮

• 行业定位：轻工领域，智能卫浴行业代表企业
• 推荐逻辑：把握智能马桶高增长趋势，技术与渠道优势显著
• 超预期点：
  • 智能马桶收入持续增长
• 驱动因素：
  • 智能马桶渗透率提升
  • 卫浴产品配套率提高
  • 零售网点下沉，重装门店提升单店效益
  • 家装电商渠道放量
• 盈利预测与估值：
  • 2023-2025年营收预计为8645/9961/11551百万元，增长率分别为15.06%/15.22%/15.96%
  • 归母净利润预计为712/855/1011百万元，增长率分别为20.09%/20.11%/18.22%
  • PE估值分别为24.89/20.73/17.53倍
• 催化剂：
  • 智能马桶行业高景气
• 风险因素：
  • 行业竞争加剧
  • 房地产市场波动
  • 开店进度不及预期
  • 智能渗透率提升不及预期
  • 原材料价格波动
  • 行业规模测算偏差

2. 重要点评

2.1 医药生物行业专题：股东国资化，供给新周期

• 主要事件：部分血制品企业实际控制人变更，浆站进入供给新周期
• 简要点评：关注国资化趋势及浆站供给变化带来的投资机会
• 投资机会：
  • 资产重组与国企改革带来潜在增长
  • 新浆站供给周期下，企业新增浆站弹性显著
• 推荐标的：天坛生物、华兰生物、派林生物、卫光生物、博雅生物
• 催化剂：血制品行业国资化趋势
• 投资风险：
  • 浆站审批进展低于预期
  • 采浆与提取效率提升不及预期

2.2 计算机行业2023中期策略：以智为翼，以数为基

• 主要事件：计算机行业中期策略发布
• 简要点评：AI与数据要素是未来增长核心
• 投资机会：
  • 推荐标的：中科曙光、鸿博股份、科大讯飞、金山办公、山大地纬、中科软、通达海、美亚柏科、航天宏图、中科星图、安恒信息、深信服
  • 建议关注：创业慧康、万达信息、卫宁健康、佳发教育
• 催化剂：
  • AI技术突破与数据要素政策落地
• 投资风险：
  • 政策推进不及预期
  • 国际形势变化
  • 研发进展不及预期
  • 芯片供应不足
  • AI技术发展不及预期
  • 版权、伦理与监管风险
  • 宏观经济增长不及预期
  • 行业竞争加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数表现为准
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数表现为准
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 看淡：-10%以下

提示：不同机构评级标准不同，建议投资者结合自身情况综合判断。

法律声明及风险提示

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