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浙商早知道总结（2023年07月03日）

一、核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所于2023年7月3日发布的多个行业分析及公司深度报告，涵盖轻工、计算机、宏观、有色、机械等领域。重点围绕岳阳林纸、南威软件、宏观经济预测、有色金属行业在非洲的发展、以及人形机器人产业的进展进行分析，为投资者提供投资建议与风险提示。

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二、重要推荐

2.1 岳阳林纸（600963）公司深度

推荐机构：浙商轻工 史凡可
推荐日期：2023年06月29日

• 公司定位：文化纸老牌央企，林业碳汇领域领先。
• 推荐逻辑：公司文化纸和化机浆项目正在建设中，2023年下半年CCER（国家核证自愿减排量）有望重启，林业碳汇业务成长空间广阔。
• 超预期点：
  • CCER重启
  • 纸价表现超预期
• 驱动因素：
  • CCER重启
  • 纸价超预期表现
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营业收入分别为10171/11524/13937百万元，增长率分别为3.98% / 13.30% / 20.95%
  • 归母净利润分别为723/822/920百万元，增长率分别为17.39% / 13.72% / 11.95%
  • 每股盈利分别为0.40/0.46/0.51元，PE分别为16.95/14.91/13.32倍
• 催化剂：
  • CCER重启
  • 纸价超预期表现
• 风险因素：
  • CCER重启时间不确定
  • 纸价超预期下滑
  • 产能扩张不及预期

2.2 南威软件（603636）公司深度

推荐机构：浙商计算机 刘雯蜀/李佩京
推荐日期：2023年07月01日

• 公司定位：全国政务服务龙头企业，政企数据要素平台业务前景广阔。
• 推荐逻辑：受益于数字中国建设加速，政企数据要素平台业务有望超预期。
• 超预期点：
  • 公司是政务服务龙头企业
  • 数字中国建设加速
• 驱动因素：
  1. 疫情后G端客户需求恢复
  2. 客户开拓进展如预期
  3. 数据要素市场发展符合预期
  4. 与华润数科协同效应达到预期
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营业收入分别为24.06/29.95/36.01亿元，增长率分别为38.33% / 24.45% / 20.24%
  • 归母净利润分别为2.32/2.96/3.67亿元，增长率分别为68.34% / 27.36% / 24.10%
• 催化剂：
  • 重大事项进展
  • 数据要素试点推广
  • 订单落地情况
• 风险因素：
  • 重大事项进展不及预期
  • 华润数科协同不及预期
  • G端客户合作和回款不及预期
  • 下游市场需求降低
  • 市场竞争加剧

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三、重要观点

3.1 2023年6月宏观经济预测

发布机构：浙商宏观 李超/孙欧/张迪/林成炜/张浩
发布日期：2023年07月01日

• 核心观点：经济动能高点已过，预计二季度GDP增速为6.7%。
• 市场看法：经济下行压力驱动宏观政策宽松。
• 观点变化：持平。
• 驱动因素：
  • 6月PMI指数为49%，较前值小幅回升0.2个百分点，但仍位于荣枯线下方
  • 市场需求恢复缓慢，经济内生增长动力偏弱
• 市场差异：
  • 市场普遍预期经济复苏，但报告认为年内经济动能已过高峰
  • 提示下半年可能进一步宽松货币政策，如降准、降息
  • 预计无风险收益率将进一步下探，利好利率债和成长股
• 风险提示：
  • 大国博弈超预期
  • 地缘政治形势变化超预期

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四、重要点评

4.1 有色金属行业深度：走进非洲

发布机构：浙商有色 施毅
发布日期：2023年07月01日

• 主要事件：2023年上半年，刚果（金）、厄立特里亚、加蓬等非洲多国领导人访华。
• 简要点评：非洲丰富的能源金属矿藏在能源转型中具有战略意义，领导人访华为中非合作和中国企业“走出去”奠定基础。
• 投资机会：
  • 能源金属支撑能源变革，非洲是全球重要矿藏大陆
  • 中国企业“走进非洲”有助于供应链安全
• 催化剂：
  • 非洲多国领导人访华
  • 中非“一带一路”建设持续推进
• 投资风险：
  • 宏观经济恢复不及预期
  • 各国政策风险
  • 金属开发不及预期
  • 金属价格波动风险
  • 金属替代品竞争风险

4.2 人形机器人深度PPT：具身智能浪潮

发布机构：浙商机械 邱世梁/王华君/林子尧
发布日期：2023年07月01日

• 主要事件：具身智能浪潮推进，特斯拉入局加速人形机器人产业化。
• 简要点评：人形机器人是迈向具身智能的重要一步，重点关注高价值、高国产化、高毛利率的零部件环节。
• 投资机会：
  • 行星滚柱丝杠、空心杯电机等环节
  • 核心标的包括鸣志电器、汇川技术、恒立液压、华依科技、华中数控等
• 催化剂：
  • 特斯拉Optimus人形机器人在车间灵活行走、抓取物体
• 投资风险：
  • 中美贸易冲突超预期
  • AI技术迭代不及预期
  • 数据测算偏差风险

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五、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%~20%之间
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：涨幅低于-10%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间
  • 看淡：涨幅低于-10%
• 说明：本报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况独立决策。

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六、法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 报告内容可能因市场变化而调整，本公司不承担因此造成的法律责任。
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七、浙商证券研究所信息

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