20240630-华联期货-饲料半年报_美豆三季度易炒作干旱天气_豆粕长期仍看涨_27页_724kb

华联期货饲料半年报摘要 (2024年6月30日)

基本面观点

1. 南美大豆生产定产：巴西和阿根廷大豆产量暂无炒作空间。
2. 美豆种植情况：6月底美豆种植面积低于预期，报告整体中性偏多。
3. 出口与需求：中国因大豆进口同比减少，将更依赖美豆，支撑新作合约；生猪养殖利润良好，蛋鸡存栏处于高位，利多饲料需求。
4. 天气因素：7-8月天气炒作升温，若持续干旱，豆粕易涨难跌。

策略观点

1. 单边：建议持有豆粕多单，支撑位参考3300；豆粕看涨期权可继续持有。
2. 套利：豆粕价差和月间价差暂时观望。
3. 展望：需密切跟踪美豆产区天气、进口大豆到港及国内需求情况，长期看好豆粕价格。

产业链分析

• 种植与出口：美豆出口数据表现强劲，压榨利润良好；中国大豆进口同比下降，但对美豆依赖度上升。
• 库存与需求：港口大豆与豆粕库存增加，饲料厂库存天数提升，需求回暖。
• 基差与价差：豆菜粕价差处于高位，月间价差震荡，支撑多头策略。

风险提示

豆粕长期易涨难跌，但需警惕天气、政策、进口数据变化。