20170604-太平洋-农业周报_猪价下跌_鱼价上涨_水产饲料受益_17页_1mb

农业周报（第20期）总结

核心内容

本周农业板块整体表现不佳，申万农业指数下跌1.24%，落后于大盘。其中，饲料、畜禽养殖、动物保健、渔业等子行业跌幅较小，表现优于板块整体；而农业综合、林业、农产品加工、种植业跌幅较大，风险显现。整体来看，部分优质白马股估值处于历史底部，后市有望迎来估值修复机会；水产饲料行业因水产品价格上涨，基本面持续向好，成为投资重点。

主要观点

• 农业板块整体表现不佳：受市场整体下跌影响，农业板块出现回调，但部分子行业表现优于板块整体。
• 水产饲料受益于价格上涨：水产品价格持续上涨，水产养殖户积极性提高，预计水产饲料销量将增长，行业基本面良好。
• 部分白马股估值修复空间大：隆平高科、海大集团、北大荒等公司估值处于历史底部，具备估值修复潜力。
• 猪价下跌，鱼价上涨：生猪价格下跌，但草鱼、鲫鱼等水产品价格上涨，对水产饲料行业形成利好。
• 环保政策影响深远：环境保护税法即将实施，畜禽养殖行业将面临更高的环保成本。

关键信息

一、市场回顾

• 农业板块表现：申万农业指数下跌1.24%，落后于大盘。
• 子行业表现：
  • 表现较好：畜禽养殖(-0.43%)、饲料(-0.39%)、动物保健(-0.72%)、渔业(-0.95%)。
  • 表现较差：农业综合(-9.23%)、林业(-3.24%)、农产品加工(-2.76%)、种植业(-1.48%)。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：正虹科技(27.82%)、康达尔(6.8%)、唐人神(2.44%)。
  • 跌幅前三：南宁糖业(-13%)、大禹节水(-12.94%)、华资实业(-9.95%)。
• 投资机会不明显：前10大涨幅个股分散于多个子行业，投资机会不集中；前10大跌幅个股集中在农业综合和农产品加工，风险显现。

二、行业数据

（一）养殖业

• 生猪价格：辽宁产区生猪出场价12.92元/公斤，环比下跌0.57元/公斤。
• 肉鸡苗价格：山东烟台肉鸡苗出厂价0.8元/羽，环比下跌0.22元/羽。
• 白羽鸡价格：山东烟台白羽鸡出场价3.16元/斤，环比上涨0.02元/斤。
• 鸭苗价格：新郑鸭苗出场价0.6元/羽，环比下跌0.22元/羽。

（二）饲料业

• 肉鸡饲料价格：上周肉鸡饲料均价2.70元/公斤，环比下跌0.02元/公斤。
• 蛋鸡饲料价格：上周蛋鸡饲料价2.46元/公斤，环比持平。
• 育肥猪料价格：上周育肥猪料价2.63元/公斤，环比持平。
• 饲料产量：4月份全国饲料单月产量同比增长4.3%。

（三）水产养殖业

• 水产品价格：草鱼批发价15.95元/公斤，环比上涨0.13元/公斤；鲫鱼批发价18.45元/公斤，环比上涨0.07元/公斤；鲤鱼批发价12.11元/公斤，环比下跌0.07元/公斤；鲢鱼批发价9.22元/公斤，环比下跌0.08元/公斤。
• 海参、扇贝、对虾、鲍鱼：威海市场大宗批发价分别为120元/公斤、8元/公斤、150元/公斤、170元/公斤，均环比持平。

（四）大宗农产品价格

• 白糖：南宁白糖现货价6773元/吨，环比下跌25元/吨。
• 棉花：328级棉花价格16069元/吨，环比下跌8元/吨。
• 玉米：全国玉米收购均价1472元/吨，环比上涨2元/吨。
• 豆粕：全国豆粕现货均价2748元/吨，环比下跌118元/吨。

三、投资建议

1. 继续推荐水产饲料板块：水产品价格持续上涨，水产养殖户积极性提高，预计水产饲料销量将增长，重点推荐海大集团、天马科技。
2. 关注估值修复机会：隆平高科、海大集团、北大荒等白马股估值处于历史底部，后市有望修复。
3. 养殖业展望：环保税法即将实施，畜禽养殖成本或将上升，需关注环保政策对行业的影响。

四、风险提示

• 突发疫病：可能对养殖业造成冲击。
• 畜禽、水产价格波动：价格变化可能影响行业盈利。
• 玉米等原料价格变化：原料价格波动可能影响饲料成本。

重点推荐公司及盈利预测

行业新闻

畜禽产业链

1. 环境保护税法即将实施：将于2018年1月1日正式实施，对畜禽养殖行业带来成本压力。
2. 阿根廷企业在华投产口蹄疫疫苗厂：成为首家在中国生产口蹄疫疫苗的外国生物制药公司。
3. 秘鲁中北部捕鱼情况：截至2017年5月26日，累计渔获量127.19万吨，完成比例45.43%。
4. 唐人神投资湘西养猪项目：投资5.1亿元建设30万头绿色高档生猪养殖和10万头湘西黑猪特色养殖基地。
5. 福建漳平市实施生猪准养证制度：严控生猪出栏总量，提高养猪门槛。

种植产业链

1. 国家推进小麦、稻谷等收储制度改革：加强粮食安全，推进粮食行业转型。
2. 安徽省启动小麦最低价收购政策：2017年小麦最低价收购政策已启动，具体拍卖结果如下：
   • 本周拍卖结果：拍卖量699.9万吨，成交量555.1万吨，成交率79.3%。
   • 2012年定向拍卖结果：拍卖量24.7万吨，成交量23.4万吨，成交率94.8%。

公司新闻

• 牧原股份：在15个地区投资3亿元设立子公司。
• 神农基因：与巴基斯坦国家农业研究中心签订合作备忘录，共建联合育种实验室。
• 大湖水殖：与北京山水视窗文化传播有限公司共同设立北京山水垂钓体育文化有限公司。
• 唐人神：上修上半年业绩预计，净利润增长100%-130%。
• 大北农：控股股东增持公司177.2万股，增持均价6.199元。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，自2008年加入公司，研究方向包括畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等。

机构信息

• 太平洋证券股份有限公司：具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 联系方式：电话：(8610)88321761/88321717，传真：(8610) 88321566。