20170626-广发证券-农林牧渔行业_猪价小幅下跌_继续推荐水产饲料龙头_16页_2mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，板块下跌0.3个百分点，沪深300指数上涨3个百分点。行业核心观点聚焦于猪价小幅下跌、肉禽市场换羽积极性下降、水产饲料增长确定性高以及种业板块的潜在机会。

主要观点

猪价与养殖情况

• 本周全国瘦肉型生猪出栏均价为13.68元/公斤，环比下跌0.5%，同比下跌31.2%。
• 猪价小幅下跌，但规模化企业下调出栏体重，对后市形成利好。
• 生猪养殖利润开始回升，自繁自养生猪养殖利润上升64.9元/头，出售仔猪毛利上升8.1元/头。
• 父母代存栏继续下降，肉禽方面养殖户换羽积极性明显下降，父母代转商比例上升。

鸡价与鸭价

• 烟台地区白羽毛鸡价为3.28元/斤，环比上涨6.5%。
• 主产区鸡苗价为0.76元/羽，环比上涨8.6%。
• 鸭价小幅下跌，50城鸭平均价17.6元/公斤，环比下跌0.6%；肉鸭苗价格维持不变。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险（如H7N9禽流感疫苗的生产与使用）
• 自然灾害（如全国耕地受旱面积达6256万亩）
• 食品安全问题

关键信息

饲料与动保板块

• 水产饲料增长确定性最高，受鱼价上涨及高基数影响，6月以后有望提速。
• 动保板块建议关注口蹄疫产品上市及技术升级，重点推荐生物股份、海利生物、普莱柯。
• 饲料公司中报业绩确定性强，重点推荐大北农、东北饲料龙头。

种业板块

• 杂交玉米种子行业或在下半年触底，登海种业研发实力领先，产品梯队合理，建议重点关注。
• 隆平高科持续推进外延扩张，收购金稻种业完善国内布局，值得期待。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1747元/吨，环比上涨0.5%；国际现价407美分/蒲式耳，下跌1.5%；CBOT玉米价367美分/蒲式耳，下跌4.4%。
• 豆粕：国内现货价2720元/吨，环比下跌0.9%；国际现货价299美元/吨，下跌1.5%；CBOT豆粕价297美元/短吨，环比下跌3.3%。
• 小麦：国内现价2383元/吨，环比上涨1.1%；国际现价508美分/蒲式耳，上涨2%；CBOT小麦价473美分/蒲式耳，下跌1.9%。
• 鱼粉：仓库价与国际现价均维持不变，库存环比增加0.6%。
• 橡胶：国内现价15050元/吨，环比上涨0.9%；国内期价12670元/吨，环比下跌1.6%。
• DDGS出厂价上涨1.9%，玉米淀粉市场价小幅上涨。

水产品价格

• 本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-06-26

建议关注标的

• 畜禽养殖：牧原股份（猪价下跌但出栏高增长）
• 肉禽股：民和股份、益生股份、圣农发展（鸡价反弹预期）
• 水产饲料龙头：大北农、东北饲料龙头
• 动保板块：生物股份、海利生物、普莱柯
• 种业板块：登海种业、隆平高科

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系信息

• 分析师：惠毓伦 S0260511010003
• 联系方式：
  • 钱浩：021-60750607 | shqianhao@gf.com.cn
  • 郑颖欣：021-60750607 | zhengyingxin@gf.com.cn
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相关研究

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总结

本周农林牧渔行业整体表现弱于大盘，但部分子板块如水产饲料、肉禽养殖、玉米种子等展现出增长潜力。建议重点关注猪价反弹、鸡价回升、水产饲料龙头及种业板块的布局机会。同时，需警惕农产品价格波动、疫病及自然灾害等风险。