20181119-太平洋-金属_非金属与采矿周观点_基本金属总体偏空_关注锡板块_5页_622kb

报告摘要

本文档为太平洋证券发布的周行业观点报告，主要分析了基本金属和钢铁行业的市场走势及投资建议。整体来看，当前黑色系商品价格受到多重因素约束，但基本面仍具支撑；有色板块则总体偏空，但锡板块表现突出，值得重点关注。

当前市场约束因素：
- 信贷数据不及预期，宽信用政策尚未显现成效；
- 宏观需求疲弱，尤其是地产投资放缓；
- 人民币贬值预期减弱；
- 供给端高炉开工率未出现明显回落，反而略有上升。
未来预期：
- 宽信用政策方向明确，积极财政政策逐步落地，企业融资有望改善；
- 制造业和基建投资回升，对冲地产下行压力；
- 预计四季度钢企利润仍可维持，基本面相对坚挺；
- 现货价格下跌，但期货价格受成本支撑，跌幅有限，甚至可能修复上涨。
投资建议：
- 推荐关注低估值高分红个股；
- 细分领域中，方大特钢、三钢闽光、攀钢钒钛等个股值得关注。

整体趋势：
- 基本金属总体偏空，受全球经济放缓及中美贸易摩擦影响；
- 美元走弱及黄金避险属性支撑其表现；
- 2019年美联储加息节奏可能放缓，利好黄金。
具体品种分析：
- 铜：2019年铜精矿长单谈判达成，TC下降，显示供需宽松；
- 铝：产量上升，但受环保限产及制裁影响，价格承压；
- 锡：受锡业股份产能检修、印尼出口中断、缅甸出口减少三重利好推动，板块逻辑清晰，值得关注。
投资建议：
- 推荐配置锡业股份；
- 其他推荐标的包括山东黄金、银泰资源、金钼股份、北方稀土等。