20160502-广发证券-2016新股申购专题报告之七_整体发行规模上升_第一创业_采用_询价决定募资_新模式_20页_1mb

报告摘要

2016年新股发行与上市情况总结

核心内容

2016年4月11日，证监会核准了7家企业的首发申请，涉及上交所3家、深交所中小板3家、创业板1家，筹资总额为49.4亿元。其中，第一创业首次采用“询价决定募资”新模式，根据询价结果确定募资金额，最终发行价为10.64元，对应市盈率22.99，募资总额23.30亿元。威龙股份原定募资5.54亿元，但因发行市盈率远超23倍限制，预计会调整募资金额和发行价。

主要观点

发行机制改革：
- 第一创业是首批采用“询价决定募资”模式的企业，不再预先设定募资金额。
- 由于取消预先缴款制度，机构普遍采取顶额申购策略，导致网下中签率大幅下降。
- 发行价计算方式根据是否涉及老股转让而有所不同。
发行价计算方式：
- 无老股转让：募资总额 ÷ 新股发行数量 = 发行价
- 有老股转让：(募资总额 - 老股承销费用) ÷ 实际新股发行数量 = 发行价
- 同时需满足最低对外发行比例要求（10%或25%）。
发行市盈率限制：
- 2016年新股发行市盈率上限为23倍，若超过则需调整募资金额。
- 威龙股份原计划发行市盈率53.72倍，远超限制，因此可能降低募资规模。
行业市盈率对比：
- 发行市盈率与行业市盈率差距较大的企业，上市后可能有较大涨幅。
- 第一批次中，多只新股连续涨停，如蓝海华腾、景嘉微等。
新股上市表现：
- 从上市后涨幅来看，部分新股表现强劲，最高涨幅可达500%。
- 统计显示，打开涨停交易日的均价普遍超过上市后最高价的80%，因此建议在打开涨停当日卖出。

关键信息

第一创业：
- 发行价10.64元，市盈率22.99，募资23.30亿元。
- 主要业务包括证券经纪、固定收益、投资银行、资产管理等。
- 营收和净利润增长显著，2015年营收30.1亿元，同比增61.93%，净利润10.38亿元，同比增100.48%。
威龙股份：
- 发行价11.03元，市盈率53.72倍，超出行业平均市盈率27.37倍。
- 可能调整募资规模，降低至2.37亿元，对应市盈率23倍。
- 以有机葡萄酒为主营业务，拥有完整的产业链。
世嘉科技：
- 发行价12.95元，市盈率22.14倍。
- 主要产品为电梯轿厢系统、包装机械等，客户包括迅达、通力等国际品牌。
- 2015年营收4.62亿元，净利润5,389万元。
百利科技：
- 发行价6.03元，市盈率18.94倍。
- 专注于石油化工、现代煤化工领域的工程设计和总承包业务。
- 拥有丰富的工程经验，承担多个大型项目。
帝王洁具：
- 发行价10.57元，市盈率22.98倍。
- 专注于亚克力卫生洁具产品，拥有多个专利，销售网络覆盖全国。
中亚股份：
- 发行价20.91元，市盈率22.96倍。
- 液态食品包装机械制造商，产品价格具有竞争力。
- 2015年营收5.87亿元，净利润1.34亿元。

行业与市场分析

行业市盈率与发行市盈率：
- 行业平均市盈率与发行市盈率的差距可能影响新股上市后的表现。
- 威龙股份、第一创业等企业的发行市盈率明显高于行业平均，可能带来较大的涨幅。
新股市场趋势：
- 2016年前3批新股上市后涨幅普遍较高，最高可达500%。
- 建议在打开涨停当日卖出，以获取较高收益。
市场影响因素：
- 新股发行机制改革对中签率和市场参与方式产生显著影响。
- 市盈率限制促使企业调整募资规模和发行价。

募集资金与财务表现

募资总额：
- 本批新股筹资总额为49.4亿元，其中第一创业募资最多，达23.30亿元。
- 威龙股份原定募资5.54亿元，但可能因市盈率问题进行调整。
财务数据概览：
- 本批新股2015年总营收63.71亿元，净利润15.21亿元。
- 4家公司营收增长，5家公司净利润增长，第一创业表现尤为突出。