20160317-广发证券-2016新股申购专题报告之四_新股上市速度放缓_整体发行规模基本维持_19页_2mb

新股上市速度放缓，整体发行规模基本维持

核心内容概览

2016年是中国新股发行政策调整后的重要一年，IPO发行节奏有所放缓，但整体发行规模基本保持稳定。本文聚焦于2016年第三批新股发行情况，分析了发行价计算方式、行业市盈率对比以及部分重点公司概况。同时，回顾了前两批新股的发行与上市表现，并探讨了新股上市后的涨幅及卖出时机。

主要观点与关键信息

一、2016年第三批新股发行情况

• 发行时间：2016年3月1日，证监会发布第三批IPO批文，共8家公司获准发行。
• 发行地点与数量：
  • 上交所：3家（青岛康普顿科技股份有限公司、广州白云电器设备股份有限公司、江苏赛福天钢索股份有限公司）
  • 深交所中小板：2家（广东坚朗五金制品股份有限公司、广东通宇通讯股份有限公司）
  • 深交所创业板：3家（深圳市名家汇科技股份有限公司、长沙景嘉微电子股份有限公司、深圳市蓝海华腾技术股份有限公司）
• 发行价计算方式：
  • 无老股转让：募集总额 / 新股发行数量 = 发行价
  • 有老股转让：(募集总额 - 老股承销费用) / 实际新股发行数量 = 发行价
• 总募资：第三批新股预计募集总额为36.15亿元。

二、行业市盈率与发行市盈率对比

• 行业平均市盈率较高的新股，其上市后涨幅通常较大。
• 第三批新股的行业市盈率普遍高于发行市盈率，其中：
  • 通宇通讯：行业PE为45.99，发行PE为15.42，比例为298.34%
  • 蓝海华腾：行业PE为29.04，发行PE为19.83，比例为146.43%
  • 其余公司行业PE与发行PE比例均在126%以上。

三、新股上市后表现

• 第二批新股（2016年2月16日）：
  • 网下中签率平均仅为0.01%，表明机构参与申购更为积极。
  • 上市后均连续涨停，发行市盈率限制为23倍，对涨幅有明显影响。
• 第一批新股（2016年2月）：
  • 上市至今最高涨幅在300%~500%之间。
  • 打开涨停交易日的均价普遍超过最高价的80%，平均达到90.54%。
  • 建议：在打开涨停的当天卖出较为合理。

四、新股概况（部分重点公司）

1. 白云电器（603861.SH）

• 主营：成套开关控制设备研发、制造与销售。
• 行业地位：公司具备覆盖中低压范围内所有类型成套开关设备的开发能力，市场份额较高。
• 财务表现：2015年营业收入为12.64亿元，净利润为1.72亿元，同比增长14.88%。

2. 名家汇（300506.SZ）

• 主营：城市照明工程设计、安装与LED产品研发。
• 行业特点：照明行业需求刚性，但存在一定的周期性。
• 财务表现：2015年营业收入为2.48亿元，净利润为0.497亿元，同比增长5.41%。

3. 蓝海华腾（300484.SZ）

• 主营：中低压变频器、电动汽车电机控制器、伺服驱动器。
• 行业地位：核心技术与国际先进水平同步，产品广泛应用于节能与新能源领域。
• 财务表现：2015年营业收入为3.098亿元，净利润为0.709亿元，同比增长51.33%。

4. 通宇通讯（002792.SZ）

• 主营：移动通信系统中的基站天线、射频器件等。
• 行业前景：受益于通信技术发展及智能终端普及，市场容量巨大。
• 财务表现：2015年营业收入为13.28亿元，净利润为2.48亿元，同比下降11.45%。

5. 坚朗五金（002791.SZ）

• 主营：高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件。
• 行业特点：市场分散，渠道建设对企业发展至关重要。
• 财务表现：2015年营业收入为23.27亿元，净利润为2.06亿元，同比增长14.88%。

6. 景嘉微（300474.SZ）

• 主营：高可靠军用电子产品，主要涉及图形显控及小型雷达。
• 行业特点：进入壁垒高，客户集中度高，市场稳定。
• 财务表现：2015年营业收入为2.40亿元，净利润为0.89亿元，同比增长8.24%。

7. 康普顿（603798.SH）

• 主营：车用润滑油、工业润滑油等产品。
• 行业前景：亚太地区润滑油需求增长迅速，预计到2017年占全球需求的43%以上。
• 财务表现：2015年营业收入为7.11亿元，净利润为0.835亿元，同比增长25.09%。

发行价计算方法说明

• 无老股转让：发行价 = 募集总额 / 新股发行数量
• 有老股转让：
  • 最低对外发行比例 = (实际新股发行数量 + 老股转让数量) / (发行前总股数 + 实际新股发行数量)
  • 发行价 = (募集总额 - 老股承销费用) / 实际新股发行数量
• 注：计算结果仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期股价相对大盘变动在-10%~+10%之间
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%~15%
  • 持有：预期股价相对大盘变动在-5%~+5%之间
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

风险提示

• 本文计算结果仅供参考，不构成投资决策依据。
• 新股发行价格和表现受多种因素影响，包括市场情绪、行业前景、公司基本面等。

联系方式

• 分析师：马普凡
• 联系方式：021-60750623，mapufan@gf.com.cn
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  • 北京市：100045
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