20220619-华泰期货-橡胶周报_短期供需两弱_关注后期需求改善力度_13页_828kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前橡胶市场的供需状况、价格走势及未来趋势，重点指出短期内市场呈现“供需两弱”的格局，但后期需求改善力度值得关注。

主要观点

• 供应端：国内供应压力尚未显现，海南主产区尚未全面开割，开割率约为五成，导致胶水原料价格偏高。云南胶水也因浓乳原料分流而维持坚挺。
• 需求端：国内需求恢复缓慢，轮胎开工率虽有回升，但同比仍处于偏低水平，成品库存高企抑制了原料采购意愿。
• 价格表现：现货价格回落为主，但绝对价位仍处于近五年高位。胶水与杯胶价差高位回落，显示原料价格压力逐步释放。
• 国际对比：海外市场原料价格回落明显，尤其是胶水，导致内外价差缩小，反映内弱外强格局。
• 库存情况：RU库存小幅回升，NR库存明显回落，青岛港口库存因入库减少和需求疲软而小幅上升，但整体仍处于低位。
• 宏观影响：美联储继续紧缩政策，对远期需求预期产生压制作用，加剧市场不确定性。
• 中期展望：橡胶供应预期增加，中期价格仍面临下行压力，需关注后期政策刺激及需求改善情况。

关键信息

原料价格及价差

• 海南尚未全面开割，胶水原料价格偏高。
• 云南胶水因浓乳原料分流而维持坚挺。
• 海外浓乳价格回落，胶水与杯胶价差高位回落。
• 国内云南主产区原料价格导致盘面持续亏损，价格跌入低位区间。

现货价格及价差

• 上周现货价格回落，但绝对价位仍处于近五年高位。
• 国内全乳胶与混合胶价差缩窄，轮胎胶表现偏弱。
• 合成胶价格偏弱，导致混合胶与丁苯胶价差无法拉开。
• NR进口窗口小幅回落，即将关闭，反映NR盘面价格下跌有限。
• 泰标与印标价差显示内弱外强格局持续。

库存情况

• 云南主产区原料释放正常，RU库存小幅回升。
• NR库存明显回落。
• 青岛港口库存因入库减少和需求疲软而小幅上升，但整体仍处于低位。

下游需求

• 轮胎开工率回升，但同比偏低。
• 成品库存高企，抑制原料采购动力。
• 汽车销量小幅回升，但重卡销售低迷时间较长。
• 后期需关注国内政策刺激力度对需求的推动作用。

策略建议

• 策略类型：中性
• 投资建议：短期市场表现偏弱，需关注后期需求改善力度及政策动向。

风险提示

• 国内原料价格快速回升。
• 进口量大幅攀升。
• 需求继续示弱。

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