20220619-广州期货-一周集萃_焦煤焦炭_成材库存风险爆发_考验焦煤长协价的支撑力度_10页_1mb

研究报告总结：焦煤焦炭

核心内容概述

本报告分析了2022年6月10日至17日期间焦煤与焦炭的市场表现，指出当前市场正处于下行周期，主要受钢材需求疲软及价格下跌的影响。同时，报告关注了中澳关系变化对澳煤通关的影响，以及焦煤长协价的支撑作用。整体判断为短期内双焦价格震荡下行，中长期则需关注三季度长协价是否回调。

主要观点

• 行情回顾：
  焦炭和焦煤09合约在6月10日至17日期间均出现显著下跌，焦炭跌幅达10.6%，焦煤跌幅达10.0%。钢材市场负反馈加剧，导致期现市场共同下行，现货价格领跌。

• 供需分析：

  • 焦炭：铁水产量上升空间不大，焦炭产量小幅修复，但库存压力仍大，独立焦企与钢厂库存持续去化，贸易商港口主动补库。
  • 焦煤：日耗进入顶部，供应整体偏紧，矿山增产去库，但独立焦企与钢企补库节奏缓慢，外煤集中到港但补库幅度有限。

• 价格走势：
  焦炭价格出现第一轮提降300元/吨，焦煤价格也出现小幅下跌，但市场预期三季度长协价可能回调，对价格形成支撑。

• 价差表现：
  焦炭与焦煤的基差走阔，盘面价格领跌，09-01价差缩小，显示市场对短期价格调整的预期。

• 操作建议：
  建议短期单边观望，等待现货锚点稳定后再考虑交易机会。未来一周焦炭或在（2950,3150）区间波动，焦煤或在（2300,2500）区间震荡。

• 风险因素：
  包括限产政策超预期、需求不及预期、地缘政治风险等。

关键信息

市场数据

• 焦炭09合约：收盘价3263.5元/吨，累计下跌10.6%。
• 焦煤09合约：收盘价2576.5元/吨，累计下跌10.0%。
• 铁矿石09合约：收盘价821.5元/吨，累计下跌10.2%。
• 螺纹钢2210合约：收盘价4354.0元/吨，累计下跌9.2%。
• 热轧卷板2210合约：收盘价4453.0元/吨，累计下跌8.8%。

现货价格

• 焦炭：6月19日第一轮提降300元/吨落地，日照港准一级冶金焦价格为3450元/吨，山西准一级焦炭出厂价为3240元/吨。
• 焦煤：6月19日，低硫主焦（吕梁）价格为3150元/吨，低硫肥煤（吕梁）价格为3055元/吨，蒙煤5#（金泉）价格为2620元/吨。

行情展望

• 双焦基本面矛盾不突出，核心在于钢材需求能否回升。
• 若焦炭第三轮提降幅度为100元/吨，则盘面对应3050元/吨；若为200元/吨，则对应2950元/吨。
• 三季度长协价调整是关键变量。

行业动态与政策

• 疫情动态：
  深圳、上海、北京等地疫情有所反弹或进入收尾阶段，防疫政策调整可能影响市场情绪和物流。
• 产业数据：
  钢铁产业链价格持续下跌，废钢、焦炭价格下调，钢坯价格大幅下行。
• 中澳关系：
  中澳防长会面带来关系变化，但短期内澳煤通关可能性较小，中长期若通关则可能改变焦煤供应格局。

研究中心信息

• 研究中心简介：
  广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的衍生品研究报告，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等领域，设有五个研究团队，包括金属研究团队。
• 联系方式：
  • 分析师：许克元，邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
  • 联系人：吴宇祥，邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
  • 金属研究团队：（020）22836117
  • 研究中心办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
  • 邮政编码：510627

总结

当前焦煤焦炭市场面临下行压力，核心因素为钢材需求疲软与价格下跌。尽管焦炭与焦煤的基本面矛盾不明显，但钢材负反馈已显著影响市场情绪。短期内，双焦价格可能震荡下行，而三季度长协价是否回调将是关键变量。中澳关系变化可能影响澳煤通关，进而对焦煤供应产生中长期影响。建议投资者在现货锚点稳定前保持观望，关注钢材需求修复与长协价调整的动态。