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天风证券9月金股推荐及晨会纪要摘要

晨会金股推荐

1. 重点推荐

   • 百济神州-U（2024.07.31调入）
   • 深信服（2025.04.30调入）
   • 纳睿雷达（2025.04.30调入）

2. 其他重点推荐

   • 金蝶国际（2025.05.31）
   • 水羊股份（2025.05.31）
   • 吉祥航空（2025.05.31）
   • 思摩尔国际（2025.05.31）
   • 中际旭创（2025.06.30）
   • 海信视像（2025.06.30）
   • 新华保险（2025.07.31）
   • 新易盛（2025.07.31）
   • 芒果超媒（2025.07.31）
   • 华谊集团（2025.07.31）
   • 牧原股份（2025.07.31）
   • 中国东方教育（2025.07.31）
   • 华能国际（2025.07.31）
   • 农业银行（2025.08.31）
   • 紫光股份（2025.08.31）
   • 中天科技（2025.08.31）
   • 海光信息（2025.08.31）

策略与市场分析

A股业绩磨底与转型

• 景气度向好的行业包括电子、家用电器、非银金融、机械设备、有色金属等。
• 军用/商发业务发展良好，外贸业务增长强劲。
• AI Agent题材受到政策支持，建议关注“AI+”行动计划等政策方面。重点推荐AI Agent领域及 AI 应用如游戏、医疗、营销等。

市场表现

• A股指数8月份延续上涨趋势，沪深300、中证100、中证500、深证综指涨幅均超10%。
• 大宗商品方面有色金属回升，原油回落；外汇方面受美方政策变化影响，美元汇率下降，人民币有所上行。
• 预计9月份政策保持连续性和稳定性，黄金、债券值得关注。

固收市场

• 美国证券市场作为全球最大的固定收益市场，中国内地市场为其规模的2.32倍。
• 预计后市流动性趋紧。

近期公司业绩要点

💸 半导体
晶圆代工、封测、IDM 以及设备材料零部件板块国产化趋势显著，相关企业业绩表现亮眼。

券商概要
华泰证券、兴业银行、民生银行、建设银行等券商与银行股表现增速普遍回暖，信用业务与自营业务成为业绩高增长的主要推动力。

💡投资建议总结

• 重点推荐AI Agent、AI 芯片、算力基础设施、半导体国产替代相关标的。
• 银行与券商板块估值吸引力强，具有稳定分红预期。

💎风险提示

• 地缘政治风险、货币政策调整风险、全球周期波动等。

按周跟踪重点：

• AI Agent 投资逻辑增强，贯穿游戏、医疗、办公、教育、金融
• 天风固收、宏观可转债策略回顾
• 重点消费电池企业珠海冠宇业绩改善明显，积极布局人形机器人项目。

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注：截止2025.09.02