20230830-国盛证券-中国海外发展-00688.HK-销售保持行业领先_下半年拿地有望加码_3页_692kb

中国海外发展半年报分析总结（2023年08月）

业绩概况

• 2023年H1：营收8916亿元（-141%），归母净利润1349亿元（-194%），核心净利润1382亿元（-203%）
• 毛利率226%（-9pct），归母净利率151%（-10pct）
• 已售未结转金额2264亿元，保障全年业绩目标实现

销售与拿地表现

• 1-7月全口径合同销售金额19213亿元（+232%），排名百强房企第3位
• 权益销售额17987亿元（+226%），排名百强房企第2位

财务状况

• 融资成本3.54%，保持较低水平
• 营收口径销管费用率仅38%，成本控制领先行业
• 有息负债规模25155亿元，现金储备充足

投资建议

• 维持“买入”评级
• 预测2023/2024/2025年营收分别为2028/2259/2469亿元
• 归母净利润分别为2514/2819/3200亿元

风险提示

• 房地产政策放松力度不及预期
• 拿地规模及毛利率不及预期

关键数据趋势

• 营收增长率：2023E-2025E：125%→114%→93%
• 归母净利润增长率：2023E-2025E：180%→121%→135%

[注意：完整分析报告包含17页详细内容，请确认是否需要补充更多业务细节或进行数据标准化处理后重新生成结构化摘要]