20160526-长城证券-金融工程深度报告_量化择时之技术分析指标择时初探_32页_2mb

基金研究 | 量化择时之技术分析指标择时初探

核心内容

本报告对A股市场中沪深300、上证50和中证500等主要股指进行了技术分析指标的择时实证研究，重点分析了趋势型与超买超卖型指标在实际应用中的效果。研究结果表明，趋势型指标MACD在择时方面具有明显效果，而超买超卖型指标KDJ、RSI和BIAS则表现不佳。综合型指标BOLL在择时方面具有显著效果。

主要观点

• 技术分析指标分类：技术分析指标分为趋势型、超买超卖型、人气型和大势型四类。本文主要聚焦于趋势型与超买超卖型指标。
• MACD指标：作为趋势型指标，MACD在择时上表现出较强的预测能力。其通过快速与慢速移动平均线的差值（DIF）与9日EMA（DEA）的交叉作为买卖信号，具有一定的择时功能。虽然整体收益率较高，但回撤较大，且单笔交易命中率较低。
• KDJ、RSI、BIAS指标：均为超买超卖型指标，但单独使用效果不佳。KDJ交易频率高，但命中率低于50%，盈亏比不合理；RSI虽有一定效果，但不如MACD；BIAS交易频率较低，但平均单笔亏损较大，且收益分布偏向非正态。

关键信息

技术指标简介

• 趋势型指标：MACD（移动平均收敛发散指标），通过计算快速与慢速移动平均线的差值（DIF）和9日EMA（DEA）来判断市场趋势。
• 超买超卖型指标：KDJ、RSI、BIAS，通过价格与均线的偏离程度来判断市场是否超买或超卖。
• 人气型指标：PSY、OBV，反映市场情绪与成交量变化。
• 大势型指标：ADL、ADR、OBOS，用于分析市场整体趋势，而非个股。

实证分析结果

MACD实证分析

• 计算方法：12日EMA - 26日EMA = DIF，9日EMA(DIF) = DEA。
• 实证做法：当日收盘价计算，DIF上穿DEA时买入，反之卖出。
• 实证结果：
  • 净值日收益率：上证50均值0.0005894，沪深300均值0.0006788，中证500均值0.0010676。
  • 总回报：上证50 2.6261398，沪深300 3.6570204，中证500 11.317046。
  • 年化回报：上证50 0.1216636，沪深300 0.1469585，中证500 0.2508222。
  • 交易统计：MACD交易次数约100次，单笔交易命中率约40%。

KDJ实证分析

• 计算方法：RSV = (Cn - Ln) / (Hn - Ln) × 100，K值为RSV的M日移动平均值，D值为K值的Z日移动平均值，J值 = 3K - 2D。
• 实证做法：K上穿D时买入，反之卖出。
• 实证结果：
  • 净值日收益率：上证50均值0.0003114，沪深300均值-1.291E-06，中证500均值0.0006162。
  • 总回报：上证50 0.328878，沪深300 -0.4413854，中证500 1.8510948。
  • 年化回报：上证50 0.0256663，沪深300 -0.0505756，中证500 0.0978795。
  • 交易统计：交易次数超过300次，命中率低于50%，盈亏比不合理。

RSI实证分析

• 计算方法：RSI = 100 × (平均上涨点数 / (平均上涨点数 + 平均下跌点数))，采用9日与12日参数。
• 实证做法：短、中周期RSI指标线呈多头排列时买入，反之卖出。
• 实证结果：
  • 净值日收益率：上证50均值0.0004201，沪深300均值0.0004131，中证500均值0.0009307。
  • 总回报：上证50 1.1326219，沪深300 1.094683，中证500 7.2308177。
  • 年化回报：上证50 0.0698323，沪深300 0.0681221，中证500 0.2066807。
  • 交易统计：交易次数超过200次，命中率约30%-40%，盈亏比不合理。

BIAS实证分析

• 计算方法：BIAS = (收盘价 - N日简单平均) / N日简单平均 × 100，N通常为6日、12日、24日。
• 实证做法：短、中周期BIAS指标线呈多头排列时买入，反之卖出。
• 实证结果：
  • 净值日收益率：上证50均值-0.0001219，沪深300均值-0.0001223，中证500均值3.171E-05。
  • 总回报：上证50 -0.5143968，沪深300 -0.5110427，中证500 -0.2914436。
  • 年化回报：上证50 -0.0623546，沪深300 -0.0617792，中证500 -0.0302405。
  • 交易统计：交易次数约110次，命中率超过60%，但单笔平均亏损高达5%。

结论

• 趋势型指标MACD在择时上表现优于超买超卖型指标，具有显著的优化效果。
• 超买超卖型指标KDJ、RSI、BIAS在单独使用时效果不佳，交易频率高但命中率低，盈亏比不合理。
• 综合指标BOLL在择时上表现出显著效果，说明趋势与超买超卖结合的指标可能更具市场适应性。
• 实证分析显示，技术分析指标在实际应用中存在局限性，建议结合其他指标以提高准确性。