20260701-东方金诚-美债专题跟踪6.22-6.26_国际油价加速下跌_10年期美债收益率继续下行_5页_424kb

美债专题跟踪6.22-6.26总结

核心内容

本周（6月22日至6月26日）美债收益率整体呈现下行趋势，主要受国际油价下跌及美国5月PCE数据低于预期影响。10年期美债收益率在当周累计下行8个基点（bp），各期限收益率普遍下降，导致10Y-2Y期限利差扩大4bp至31bp。中美10年期国债利差倒挂幅度收窄8bp至265bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。

主要观点

• 美债收益率下行：上周美债收益率普遍下行，其中2年期收益率下降12bp，10年期收益率下降8bp。
• 油价下跌推动美债上涨：国际油价加速下跌，导致美债需求增加，收益率下行。
• PCE数据低于预期：美国5月PCE环比涨幅低于市场预期，抑制了加息预期，推动10年期美债收益率进一步下降。
• 利差倒挂收窄：中美10年期国债利差倒挂幅度由323bp收窄至265bp，但预计短期内仍将维持倒挂状态。
• 本周走势展望：受非农数据提前公布、中东局势影响及沃什首次公开演讲等因素影响，预计本周10年期美债收益率将震荡上行，但若ISM制造业指数疲软，则可能限制其上行空间。

关键信息

一周收益率变化

本周影响因素分析

• 非农数据提前公布：7月2日（周四）因独立日假期，6月非农就业数据将提前公布，若新增就业强劲、失业率低位，可能推动加息预期升温。
• 中东局势影响：上周末中东局势升级，伊朗释放霍尔木兹海峡控制权强硬表态，引发市场对油价反弹的担忧，可能推升通胀预期。
• 沃什首次公开演讲：本周三沃什将发表其上任后的首次公开演说，预计会强化市场对美联储偏鹰派政策的预期。
• 季末资金面收紧：季末考核导致资金面小幅收紧，可能限制长端国债的主动买盘。
• ISM制造业指数：若周中公布的ISM制造业指数表现疲软，可能抑制美债收益率上行幅度。

中美利差变化

• 截至6月26日，中美10年期国债收益率利差倒挂幅度为265bp，较前一周收窄8bp。
• 短期内，由于美债收益率存在上行压力，中债收益率料将窄幅震荡，中美利差仍可能维持深度倒挂状态。

市场跟踪与展望

• 本周美债走势将受到多重因素影响，包括非农数据、油价波动、美联储政策预期及资金面变化。
• 综合来看，10年期美债收益率大概率将震荡上行，但若制造业数据疲软，可能限制其涨幅。
• 债市表现需密切关注上述因素的变化及市场反应。

附：相关报告

• 利率债周报：6.22-6.28

• 可转债周报：6.22-6.28

• 美债专题跟踪：6.15-6.19

• 利率债周报：6.15-6.21

• 可转债周报：6.15-6.21

• 可转债周报：6.8-6.14

• 利率债周报：6.8-6.14

• 债市月报：

  • 5月地产债运行情况报告
  • 5月信用债发行情况回顾及展望
  • 非金信用债4月月报
  • 信用债4月月报
  • 地产债4月月报
  • 4月金融债专题研究
  • 信用债利差3月月报

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