20240720-中泰证券-Q2基金转债持仓分析_基金配置低价券有何变化__16页_1mb

证券研究报告/固定收益点评总结

一、二季度公募基金新发情况

二季度，公募基金新发行基金支数为313支，环比略有下降，但发行份额和截止日份额分别增长11%和55%，达到3,382.89亿份和3,269.46亿份。新发基金支数份额上升主要得益于被动指数型债券基金和中长期纯债型基金的显著增加，其发行份额环比分别增加539亿份和152亿份。相比之下，固收+基金中，混合二级债基、混合一级债基及偏债混合型基金发行份额环比均下降。

在申购赎回方面，固收+基金净申购额转正，其中混合一级债基、混合二级债基和可转债基金净申购额分别为255亿份、102亿份和34亿份，而偏债混合型和灵活配置型基金净申购额仍为负，分别为-205亿份和-97亿份。

二、公募基金转债持仓情况

二季度，公募基金转债持仓市值合计为2,761亿元，环比增长2%。其中，可转债基金转债持仓市值环比增加135亿元，成为持仓增长的主要来源。混合一级债基、混合二级债基和可转债基金的转债持仓市值环比分别增加67亿元和135亿元，而偏债混合型基金和灵活配置型基金的转债持仓市值环比分别减少40亿元和22亿元。

博时可转债ETF成为全市场持有可转债市值最大的基金，持仓市值为118亿元，环比增加46亿元。此外，华商可转债债券A、华安可转债债券A类、易方达双债增强债券A和工银可转债债券等基金的转债持仓市值环比增加超10亿元。

从行业角度看，二季度非银金融、农林牧渔、石油石化、建筑装饰和煤炭为加仓最多的5个行业。银行、电力设备、电子、基础化工和农林牧渔为基金重仓的五大行业。

三、基金对低价券的配置变化

二季度，公募基金仍配置低价券，但其在配置中的占比下降2个百分点。其中，绝对价格在80元以下的转债市值占比下降1个百分点。2024Q1公募基金持有23只绝对价格在80元以下的转债，Q2减少至20只，主要减持了帝欧转债、岭南转债和中装转2。广汇转债、鹰19转债、三房转债、博汇转债和宏图转债为持仓市值环比减少前五的个券，其中广汇转债仅由1支基金持有。

对于绝对价格在80-90元的转债，持有其的基金支数及转债持仓市值环比均下降，但少部分如蓝帆转债、晓鸣转债、裕兴转债获得基金加仓，但加仓的基金支数不多。

对于绝对价格在90-100元的转债，Q2公募基金持有50只，Q1为48只，主要增持了红墙转债、龙星转债和升24转债，同时减持了临近到期的亚药转债。持有其的基金支数环比减少较多的包括美锦、通裕、晶澳、利群、晶能、闻泰等；长集、顺博、蒙娜、永02获得较多基金加仓。

四、基金对评级变动的反应

二季度，公募基金持仓的被下调评级的转债有35只，多数被减持。其中，山鹰、三房、鹰19、首华、广汇、龙大、东杰等被基金减持较多，而百川转2、晓鸣转债、飞凯转债和联创转债等获得基金加仓。

基金对AA+转债的持仓占比环比减少5个百分点，主要由于广汇、山鹰、鹰19和闻泰被下调至AA，而通22转债上调至AAA。持有合力、牧原等AA+转债的基金支数环比减少较多。

五、风险提示

• 数据统计不准确及更新不及时等风险。

六、投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。

• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。

• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：同上，适用于行业投资建议。

七、重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。市场有风险，投资需谨慎。