债市技术面：信用借券后，债市有何变化？-240706-华安证券-16页_762kb

债市技术面周报（7月第1周）总结

核心要点：

1. 央行政策影响：
   央行借券公告后，债市情绪走弱，利率曲线出现熊陡。10Y、30Y国债收益率分别较前一周上升7bp、8bp。基金和券商成为长债和超长债的主要卖盘，农商行则为主要买盘。利率债借贷量略有增加，但结构性变化显著，中小银行成为30Y国债主要借入方。

2. 资金与杠杆：
   当周资金面整体宽松，DR007降至180%，但债市杠杆率有所回升至107.71%，短期或以震荡为主。银行系净融出增加，机构行为分化，基金为主要资金融入方。

3. 久期与机构配置变化：
   权威债券基金久期中位数大幅上升至34.7年，显示市场杠杆上升和久期延长。短线资金减少，基金净融入增加，表明市场在技术层面仍保持力度，但对未来走势保持谨慎，需关注未来央行政策变化和美债利差动态。