20240323-华鑫证券-中国海油-600938.SH-公司事件点评报告_储量产量再创新高_降本增效助力长期发展_5页_279kb

中国海油2024年3月23日公司事件点评报告分析总结

关键数据亮点

• 2023年净产量达678百万桶油当量，同比增长87%，连续五年创历史新高。
• 桶油主要成本降至2883美元/桶，同比降51%，成本优势持续巩固。
• 2023年经营现金流2097亿元，同比增长2%，股东分红派息力度大，股息率高于40%。

经营表现分析

1. 产销量创新高：尽管2023年油价平均下滑193%，但中国海油通过增储上产，实现石油销量增长75%，天然气销量增长112%，净产量连续五年创历史新高。
2. 降本增效成效显著：成本控制、作业费用等多方面优化使桶油成本优势明显下降。
3. 盈利稳健成长：2024-2026年收入预测逐年增长，EPS逐步上升，估值处于合理范围。

未来展望

• 2025-2026年净产量目标设定在780-830百万桶油当量，规划增速高于行业。
• 分析师维持“买入”评级，认为油价中长期中枢维持高位，公司分红具有保障。

风险提示

• 产品价格波动风险
• 项目建设进度风险
• 环保政策趋严风险