20240326-国海证券-中国海油-600938.SH-点评报告_持续夯实增储上产_高盈利+高分红价值凸显_13页_1mb

中国海油（600938）报告摘要

国海证券维持中国海油“买入”评级，报告强调公司克服油价下跌，实现稳健盈利，桶油主要成本同比下降51%。2023年，尽管营收下降13%，归母净利润下降126%，但得益于成本控制和高效率经营，公司业绩保持强劲。全球原油均价回落背景下，公司通过增加产量，2023年油气净产量创历史新高达678百万桶油当量，连续五年增长，并推出未来产量目标至2026年。

高分红策略是核心优势，2023年股息支付率不低于40%，分红率达438%，体现价值回报。公司积极推进负碳技术和绿色转型，包括CCUS项目和油气与新能源融合，以应对能源转型趋势。

预测2024-2026年归母净利润将稳步增长，PE下降至83倍，支撑“买入”评级。风险包括政策不确定、产能进度和原材料价格波动。

总之，公司基本面稳健，成长性明确，聚焦成本控制和可持续发展，适合长期投资，但需关注外部风险。