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低空经济系列：新质生产力标杆赛道，低空经济展翅高飞

核心内容

低空经济是以各类有人/无人驾驶航空器在低空飞行活动为牵引，带动相关产业融合发展的综合性经济形态。它具有产业链条长、辐射面广、成长性好、市场空间大的特点。2024年，“低空经济”首次被写入政府工作报告，并被作为新增长引擎，标志着国家对低空经济的重视程度显著提升。

主要观点

1. 政策支持强劲：自2021年起，国家将低空经济纳入国家级规划，2023年以来政策支持力度加大，2024年更首次写入政府工作报告，显示其作为新质生产力的重要组成部分，受到高度重视。
2. 产业覆盖广泛：低空经济涵盖无人机、eVTOL、通航等多个领域，各领域均具备较好的市场前景和发展潜力。
3. 技术与市场并进：我国在无人机领域具备领先优势，eVTOL产业也因政策支持和市场需求逐步成熟而迎来发展契机，通航产业则随着空域改革逐步提升。
4. 发展条件明确：低空经济的发展需要完善的顶层规划、革新的空域管理、领先的技术能力和适宜的商业模式。

关键信息

• 低空经济四大产业：低空制造、低空飞行、低空保障、综合服务。
• 无人机市场：我国无人机产业已形成完整产业链，2023年无人机企业数量达17000多家，产值1520亿元，同比增长27.5%。
• eVTOL市场：全球eVTOL企业主要分布于欧美及中国，2023年已有多家企业完成首飞测试，部分产品已获得适航认证。
• 政策推动：2023年中央经济会议首次提出发展低空经济，2024年政府工作报告明确将其纳入新质生产力范畴，全国已有26个省份在政府工作报告中提及发展低空经济。
• 市场潜力：预计到2025年，我国消费级无人机市场规模将接近600亿元，工业级无人机市场有望突破1500亿元。

建议关注的标的

无人机及通航飞行器

• 机体结构复材：中航高科、光威复材、中复神鹰、恒神股份、吉林化纤
• 结构制造：广联航空、航天环宇、立航科技、爱乐达
• 动力系统：航发动力、宗申动力、航发控制、卧龙电驱
• 整机厂：纵横股份、中直股份、中无人机、航天彩虹、航天电子、中航科工、洪都航空

eVTOL

• 整机厂：亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车-W、山河智能、峰飞航空（未上市）、御风未来（未上市）、时的科技（未上市）、沃飞长空（未上市）、零重力飞机（未上市）、沃兰特（未上市）
• 配套企业：广联航空、金盾股份、国轩高科、孚能科技、光洋股份、安泰科技、星源卓镁

衍生产业

• 空港设备：威海广泰
• 空管系统：莱斯信息、四川九洲
• 雷达系统：航天南湖、国睿科技、四创电子
• 运营维护：中信海直、中科星图
• 维修保障：安达维尔、海特高新

风险提示

• 行业政策变化风险
• 市场需求不及预期
• 技术风险

推荐

维持评级

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目录

1. 什么是低空经济？
2. 全球低空经济发展现状和eVTOL巨头入场
3. 中国低空经济发展的思考与展望
4. 投资机会在哪里？
5. 风险提示
6. 插图目录

1 什么是低空经济？

1.1 “低空经济”是新质生产力的重要组成部分

低空经济是新质生产力的重要组成部分，涉及制造、飞行、保障和综合服务四大领域。2009年首次提出，2021年被纳入国家级规划。随着空域资源逐步放开，低空经济产业发展活力有望提升。

1.2 “政策东风”力度加大，助力“低空经济”腾飞

国家对低空经济的重视程度逐步提升，从2021年的《国家综合立体交通网规划纲要》到2024年首次写入政府工作报告，政策支持力度持续增强。2024年已有26个省份在政府工作报告中提及低空经济。

2 全球低空经济发展现状和eVTOL巨头入场

2.1 美国通用航空产业发达，中国通航市场提升潜力较大

美国通用航空产业对经济和就业影响深远，2018年贡献约1284亿美元，创造117.92万个就业岗位。中国通航产业起步较晚，但近年来随着空域改革和政策支持，市场潜力较大。

2.2 全球无人机研制集中在欧美、中国等地

我国无人机产业具备全球竞争力，大疆创新在全球消费级无人机市场占据主导地位。工业级无人机市场正在向“数据+服务”模式发展，未来在智慧城市、智慧巡检、物流等领域将发挥更大作用。

2.3 eVTOL产业蓄势待发，多家航空巨头/车企入局

eVTOL作为新型智能立体交通方式，具有环保、高效等优点。全球eVTOL制造商主要集中在欧美及中国，2023年已有多家企业完成首飞测试，部分产品已获得适航认证。

3 中国低空经济发展的思考与展望

3.1 发展历程：打造低空经济增长新引擎

我国低空经济经历规划、推广和深化三个阶段，当前正处于应用普及阶段。政策支持、技术进步和市场需求是推动其发展的主要因素。

3.2 市场空间：产业融合发展未来可期

• 无人机市场预计2025年消费级市场接近600亿元，工业级市场突破1500亿元。
• 通航产业正逐步发展，2022年通用航空器在册数量为3186架，飞行小时121.9万小时。

3.3 从通航产业的发展看低空经济的三个制约因素

1. 政策改革不足：空域管理仍需进一步优化。
2. 技术成熟度不够：无人机系统失效概率远高于传统航空器。
3. 商业模式尚不成熟：仍处于早期探索阶段。

3.4 中国低空经济发展的四个必要条件

1. 完善的顶层规划：包括细化的法规、明确的统计指标和优化的流程管理。
2. 革新的空域管理：推动空域资源开放与分级管理。
3. 领先的技术能力：提升无人机、eVTOL等核心技术。
4. 适宜的商业模式：推动产业生态体系建设，提升市场渗透率。

4 投资机会在哪里？

4.1 eVTOL产业链价值量梳理

eVTOL产品价值主要集中在推进系统（40%-50%）、结构制造（20%-30%）、机载系统（25%-35%）等。

4.2 低空经济产业链标的梳理及重点公司分析

• 无人机及通航飞行器：包括纵横股份、中直股份等。
• eVTOL及相关：包括亿航智能、小鹏汇天等。
• 衍生产业：包括威海广泰、莱斯信息等。

5 风险提示

• 政策变化风险
• 市场需求不及预期
• 技术风险