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顾家家居2021年中报总结

一、核心内容概览

顾家家居（603816.SH）于2021年8月30日发布2021年中报，报告显示公司上半年实现营业收入80.16亿元，同比增长64.89%；归母净利润为7.72亿元，同比增长34.15%。其中，第二季度营业收入42.34亿元，同比增长64.52%；归母净利润3.87亿元，同比增长43.91%。

二、主要观点

1. 核心品类快速增长

• 沙发：上半年实现营收41.17亿元，同比增长70.51%，较2019年增长45.79%。
• 床类：实现营收13.92亿元，同比增长54.24%，较2019年增长91.55%。
• 客餐卧一体化产品：配套产品竞争力和规模占比显著提升，推动整体营收增长。
• 高端床垫：公司聚焦高端床垫，优化价格矩阵，IDep系列表现突出，带动软床和床垫业务增长。

2. 其他品类表现亮眼

• 集成产品：营收13.91亿元，同比增长60.44%。
• 定制家具：营收2.94亿元，同比增长118.34%。
• 红木家具：营收0.53亿元，同比增长14.1%。
• 定制产品：极简类产品竞争力增强，公司正推动原软体经销商转型定制家具业务，预计定制家具业务将持续高速增长。

3. 渠道与市场拓展

• 渠道模式：公司积极探索“1+N+X”渠道发展模式，主推软体+定制融合，加快势能店、融合大店布局。
• 市场覆盖：全面推进客卧1:1、顾家功能核心商场覆盖，进驻新老物业，拓展空白城市百余个。
• 门店管理：推行统一施工，提升效率与质量，缩短开业周期。
• 电商与新零售：提升电商战略地位，探索小红书、抖音等流量入口，拓展百货商场、百安居、苏宁、商超等新渠道。

4. 生产端发展

• 产能扩张：浙江杭州大江东、下沙等五大基地产能增长。
• 新基地建设：与重庆市江津区人民政府签署协议，投资近12亿元建设西南生产基地，预计2023年底竣工投产，年营收约25亿元。
• 目标：新基地有助于缩短运输周期、降低生产成本，加强西南地区市场拓展。

三、关键信息

1. 营收与利润

• 营业收入：2021H1为80.16亿元，同比增长64.89%；Q2为42.34亿元，同比增长64.52%。
• 归母净利润：2021H1为7.72亿元，同比增长34.15%；Q2为3.87亿元，同比增长43.91%。
• 净利润率：2021H1为9.77%，同比下降2.63个百分点。

2. 毛利率下滑原因

• 原材料价格上涨：聚醚、TDI均价同比上升37.15%，推高营业成本。
• 外销业务增长：低毛利的外销业务增长拉低整体毛利润率。
• 新收入准则影响：将销售相关运费3.47亿元调整至营业成本中，导致成本上升。

3. 费用控制成效显著

• 期间费用率：2021H1为17.79%，同比下降5.77个百分点。
• 销售费用率：同比下降4.34个百分点。
• 管理费用率：同比下降0.78个百分点。
• 研发费用率：同比下降0.38个百分点。

4. 现金流与订单情况

• 经营活动现金流：净额为4.29亿元，同比增长51.06%。
• 合同负债：达16.23亿元，同比增长50.42%，显示公司订单充足，下半年业绩有望持续增长。

四、相关研究

五、研究员信息

• 于小雨
  微信：rain_yxy
  邮箱：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn

• 周小龙
  微信：Eziochou
  邮箱：zhouxiaolong@ehconsulting.com.cn

六、免责声明

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