20231008-国联证券-家用电器行业周报_各地补贴持续落地_苏宁易购以旧换新订单翻倍_10页_725kb

家电行业周报总结（0925-1008）

市场表现

本周（0925-0928），沪深300指数下跌13%，申万家电指数下跌9%，跑赢大市4个百分点，在申万一级行业中排名第二十一。细分行业方面，家电零部件上涨45%，个护用品上涨28%，其他家电上涨21%，清洁小电上涨17%，小家电整体上涨5%；相反，照明设备下跌2%，黑电下跌6%，厨卫下跌15%，厨小电下跌17%，白电下跌22%。个股表现中，涨幅前五为融捷健康、三花智控、小崧股份、石头科技和富佳股份；跌幅前五为高斯贝尔、四川长虹、九联科技、立达信和热威股份。北上资金持仓集中在白电企业（如苏泊尔、老板电器、海信视像等），增持重点为德业股份、石头科技和海信视像。

行业数据追踪

• 白电市场：线上空调销售额同比增长8%，冰箱和洗衣机表现疲软；线下空调、冰箱、洗衣机均呈下跌趋势，反映基数效应。
• 厨电市场：油烟机和燃气灶线上表现强劲，增长21%；洗碗机线下略有增长，但整体厨小电如电蒸锅、豆浆机环比增长，而空气炸锅承压。
• 清洁电器：石头科技产品受益于出口复苏和需求回暖。
• 原材料与海运：ABS塑料、铝、铜价格维持低位；海运运价指数大幅下跌，汇率波动影响有限，但外销风险存在。

公司与行业动态

• 公司动态：苏宁易购双节促销期间，以旧换新订单量同比翻倍，家电“一站购”增长112%，推动高能效产品销售；小米集团合伙人张峰离职，大家电部调整；四川长虹子公司转让股权。
• 政策影响：政府补贴政策（如江苏省节能家电补贴2亿元）刺激消费需求，加速绿色家电普及。

投资建议

推荐关注白电龙头企业（如美的集团、格力电器）、清洁电器（石头科技）、厨电（老板电器）以及小家电出口企业（小熊电器、新宝股份），这些领域受益于出口边际改善和地产后周期复苏。同时，强于大市评级，但需注意下行风险。

风险提示

三方数据失真、政策刺激不及预期、外销需求疲软、原材料价格上涨等风险可能影响行业表现。

请务必阅读报告末页的重要声明。