广发证券-家用电器行业：以旧换新政策驱动，国庆家电消费实现良好增长-241007-广发证券-17页_1mb

家用电器行业投资策略周报总结

报告聚焦以旧换新政策对国庆家电消费的驱动作用，基于多省市数据和市场动态，分析行业增长动力、投资机会和风险。

核心观点是，国庆长假期间家电市场因以旧换新政策呈现高速增长。重庆、河南、山东、湖南和四川等地的数据显示，家电销售同比增幅显著，补贴政策直接拉动消费，如重庆累计带动家电销售超过23亿。同时，空调、电脑等品类销售表现突出，部分门店日销售同比增数倍。

投资建议方面，报告推荐白电企业格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H），因其业绩稳健、ROE稳定且高分红优势，下半年可能从政策中受益；同时推荐石头科技和TCL电子，因海外品牌拓展带来增长机遇。多家公司在盈利预测中显示稳健增长EPS和PE表现。

行情回顾显示，本周家电板块指数上涨104%，每周跑赢市场53个百分点，各大指数如白电和黑色家电均录得强劲上涨，反映政策刺激的市场热度。

此外，以旧换新政策在全国范围内落地，带动多个品类销售热潮，奥维云网数据显示空调、冰箱、洗衣机等销量同比大幅提升。追觅科技等企业通过全球化战略和技术创新（如高转速马达）实现海外扩张，巩固市场地位。

风险提示包括原材料价格上涨、汇率波动、行业需求趋弱及竞争加剧，这些因素可能影响公司盈利和行业景气度。

综上所述，政策驱动下家电行业景气度提升，但需警惕外部风险，投资者应关注白电龙头和新能源家电企业的差异化增长机会。