20230828-国盛证券-康龙化成-300759.SZ-业绩符合预期_成熟业务保持快速增长_3页_831kb

康龙化成2023年半年度报告总结

业绩概况
报告期实现营业收入564亿元，同比增长217%；归母净利润786亿元，同比增长343%；归母扣非后净利润754亿元，同比增长110%。经调整Non-IFRS归母净利润932亿元，同比增长147%。剔除公允价值变动影响后，同比增长287%。业绩符合预期，成熟业务保持快速增长。

业务板块分析

• 实验室服务：收入338亿元（+217%），毛利率448%（+12个百分点）。收入主要源于实验室化学和生物科学，生物科学增长超过35%。服务全球650个药物发现项目，新增宁波和西安设施。
• CMC服务：收入125亿元（+154%），毛利率322%（-7个百分点）。服务项目增加，产能爬坡有望提升毛利率。宁波制剂车间通过GMP检查。
• 临床研究服务：收入805亿元（+377%），毛利率170%（+119个百分点）。一体化平台成效显著，客户认可度提升。临床CRO和服务订单增长。
• 大分子和细胞与基因治疗服务：收入20亿元（+128%），毛利率-83%（-147个百分点）。参与26个CGT项目，提供CDMO服务。

一体化布局与成长驱动力
公司通过自建和并购搭建服务平台，新业务和海外产能布局完善全球布局。公司在手订单增长15%，新客户超400家，服务能力增强，驱动长期增长。评级“买入”，PE分别为29倍、22倍、17倍。

风险提示
疫情影响经营风险，医药研发需求可能下降，汇率波动风险。

盈利预测
预计2023-2025年归母净利润分别为175亿元、229亿元、296亿元，增长率分别为269%、313%、290%。财务指标显示高增长潜力。