20180818-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_872kb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，主要分析了2018年8月中旬钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利及估值情况。报告通过对比历史数据，提供了行业当前的市场状态与趋势判断。

主要观点与关键信息

一、产量与库存

• 粗钢日均产量：2018年7月下旬粗钢日均产量为243.64万吨/天，环比下降2.16%，但同比增长3.93%。
• 社会库存：截至2018年8月17日，社会库存为1008.53万吨，环比上升0.73%，同比上升5.69%。
• 钢厂库存：2018年7月下旬钢厂库存为1144万吨，环比下降7.44%，同比下降7.05%。

二、价格趋势

• 铁矿石价格：
  • 截至2018年8月17日，Myspic铁矿石价格指数为555元/吨，处于2005年7月至今的0%-25%分位数之间。
  • 日度数据表明，该价格处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间。
• 钢材价格：
  • 截至2018年8月17日，Myspic综合钢价指数为4551元/吨，处于2000年6月至今的75%-100%分位数之间。
  • 日度数据表明，该价格处于2010年1月至今的50%-75%分位数之间。
  • 2011年1月至今，钢材价格处于75%-100%分位数之间。

三、盈利情况

• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：截至2018年8月17日，吨钢毛利为1378.74元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。2018年8月1日-8月17日毛利均值为1373.25元/吨，较7月上升。
  • 热轧：截至2018年8月17日，吨钢毛利为1231.02元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。2018年8月1日-8月17日毛利均值为1286.80元/吨，较7月有所改善。
  • 冷轧：截至2018年8月17日，吨钢毛利为949.90元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。2018年8月1日-8月17日毛利均值为976.99元/吨，较7月略有上升。
• ROE（净资产收益率）：
  • 2008-2015年ROE震荡下跌，2015年达到-11.04%。
  • 2016-2017年连续两年回升，2017年ROE达12.68%。
  • 2018年第一季度ROE为3.51%。

四、估值分析

• PE_TTM（市盈率）：
  • 截至2018年8月17日，SW钢铁板块PE_TTM为9.90X，处于2000年至今的0%-25%分位数之间，也处于2011年至今的0%-25%分位数之间。
• PB_LF（市净率）：
  • 截至2018年8月17日，SW钢铁板块PB_LF为1.37X，处于2000年至今的25%-50%分位数之间，也处于2011年至今的50%-75%分位数之间。
• 相对估值（PE与SW A股PE比值）：
  • 截至2018年8月17日，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为60.15%，处于2000年至今的25%-50%分位数之间，也处于2011年至今的0%-25%分位数之间。

行业分析与建议

• 行业盈利：当前钢铁行业盈利水平处于较高分位数，显示行业整体盈利能力较强。
• 估值水平：钢铁板块估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。
• 市场情绪与数据：部分统计指标存在数据真空期，且中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，短期内无法监测中期指标，导致对下游需求暂时失明。简化指标构建方法可能无法准确捕捉或过度解读极端行情，市场情绪剧烈变化也可能使基本面解释行情失效。

下游需求结构

• 主要下游需求：
  • 建筑行业占比53%
  • 机械行业占比19%
  • 汽车行业占比8%
  • 能源行业占比4%
  • 造船行业占比2%
  • 家电行业占比2%
  • 铁道行业占比1%
  • 集装箱行业占比1%

钢铁生产工艺与主要产品

• 主要生产工艺：包括铁矿石处理、焦炭使用、炼铁、炼钢（氧气转炉BOF、电弧炉EAF）、轧钢（冷连轧机、焊管、无缝管轧制）等。
• 主要产品：钢轨、钢板桩、型钢、再材、标线材、中厚板、热轧板卷或薄板、冷轧板卷或薄板、焊管、无缝管、铸钢件等。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富、金牛奖等行业奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

免责声明

本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。广发证券不对因使用本报告内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规另有规定。报告内容仅供参考，不构成投资建议。