20240505-国联证券-电力设备出口分析（2024年3月）_2024Q1电力设备出口分析_景气延续_25页_1mb

电力设备出口分析（2024年3月）总结

一、总体表现
2024年1季度，中国电力设备出口总额显著增长，其中变压器出口总金额达124亿美元，同比增幅255%，主要得益于液体变压器出口的强劲增长。电表出口总额增长97%至308亿美元；隔离开关出口增长603%，对行业整体出口表现贡献显著。

二、各类产品出口特点

1. 变压器出口

   • 主要增长点来自液体变压器，3月出口额29亿美元，同比增长675%。
   • 区域分布：出口重心从亚洲向欧美转移，欧洲和北美占比分别提升至22%和10%，显示需求结构变化。
   • 细分类型：小型、中型、大型液变市场均呈增长态势，欧洲和北美成为中大型液变主要出口市场。

2. 电表出口

   • 单相电子表出口增长167%，亚洲和非洲出口额同比分别增长591%和1263%。
   • 三相电子表增速相对平稳，出口重心保持在欧洲，需关注非洲市场的开发前景。

3. 隔离开关出口

   • 总额同比增长603%，尤其欧洲出口增长1990%，显示市场潜力。
   • 区域集中度高（亚洲占比76%），沙特阿拉伯为主要出口地。

三、投资建议
加强海外布局的设备制造企业具备明显竞争优势，重点推荐金盘科技、思源电气、明阳电气、中国西电、海兴电力。

• 风电、新能源并网、老旧电网改造及数据中心建设是驱动出口的核心因素。
• 欧美电力设备景气度高，结合国内企业的渠道优势和份额提升机会，出口前景良好。

四、主要风险

• 海外政策（如技术壁垒）可能限制出口。
• 原材料价格波动影响设备制造成本。
• 海外电网投资进度不及预期，或将影响订单释放。

五、结论
2024年一季度电力设备出口持续增长，变压器、电表及隔离开关多点发力。海外市场尤其是欧美和“一带一路”国家是重点突破口，但需警惕政策和市场不确定性因素。