20240505-浙商证券-基金持仓专题报告（2024Q1）_大幅减仓_布局低位_17页_609kb

基金Q1医药持仓大幅下降，布局结构性机会

一、总体持仓变化

2024年第一季度，公募基金医药持仓占比较上季度下降26个百分点，总面积为1097%，处于2023年以来最低水平。其中，医药主题基金持仓占比下降0.35个百分点至95.13%，剔除主题基金后的医药持仓占比下降至5.81%。整体基金医药超配比例降至37.8%，环比下降16.2个百分点。

二、子板块结构变化

1. 上涨板块：化学制剂、医疗设备和中药的持仓份额分别增长5.4、2.4和1.3个百分点，相关基金数量也有小幅提升。
2. 下滑板块：CXO、疫苗和院内服务仓位分别下降5.8、1.6和1.2个百分点，基金持仓数量也明显减少。

三、重仓个股调整

• Top持仓个股：恒瑞医药、迈瑞医疗等龙头企业依然占比较优，重仓市值前十名中，高研发投入企业和流通性强的中小股亦被纳入。
• 增持股：中国生物制药、科伦药业等公司获基金增加配置。
• 减持股：部分头部企业如药明康德、智飞生物被显著减持。

四、核心风险提示

• 政策落地不及预期
• 医药研发失败风险
• 临床与业绩释放不及预期