20211108-长安期货-政策调控VS旺季开启_煤价区间震荡_13页_2mb

政策调控VS旺季开启：动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场处于政策调控与旺季需求的双重影响下，价格区间震荡。国家发改委通过多种措施稳定煤价，包括释放产能、提高市场交易电价、打击市场炒作、核查成本等，有效抑制了价格的快速上涨。随着供暖季的来临，市场对煤炭的需求有所增加，但整体仍受政策压制，预计煤价难有大涨。

主要观点

• 政策调控：国家发改委持续加强保供稳价措施，市场降温明显，动力煤价格较半个月前已下跌50%以上，政策端调控力度持续，预计煤价将维持震荡态势。
• 供应端：产能持续释放，11月4日煤炭日产量再创新高，接近1200万吨，供应端偏空，对价格形成压制。
• 需求端：寒潮来袭，多地提前供暖，今冬用煤高峰已至；工业端受能耗双控影响，需求增长受限。
• 库存端：电厂与港口库存持续增加，但整体仍低于去年同期水平，补库压力仍存，库存变化中性。
• 运输端：大秦线检修结束，运力恢复至130万吨/天；但受寒潮影响，晋陕蒙地区汽运受阻，保供形势依然严峻。

关键信息

价格走势

• 动力煤期货2201合约走势企稳震荡。
• 坑口价大幅回落，内蒙古部分企业主动下调至1000元/吨以下，国家能源集团等跟进。
• 港口价显著下跌，秦皇岛港山西产Q5500市场价降至1130元/吨，低于1200元/吨。
• 动力煤基差大幅回落，11月5日收盘基差为181.6元/吨，较前一周下降298元/吨。

产量与进口

• 原煤产量：1-9月累计产量29.31亿吨，同比增长3.7%，但9月当月产量同比下降0.9%。
• 动力煤产量：1-9月累计产量24.34亿吨，同比增长6.5%；9月当月产量2.78亿吨，环比下降0.2%。
• 进口情况：1-9月动力煤累计进口量5873万吨，同比下降20.05%；9月进口量798万吨，环比增长21.7%，同比增加31.7%。

库存与运力

• 电厂库存：11月6日电厂存煤超过1.17亿吨，较9月底增加4000万吨左右，日均供煤774万吨，库存日均增加160万吨。
• 港口库存：11月7日秦皇岛港煤炭场存达539万吨，较9月底提升近150万吨。
• 运力恢复：大秦线检修结束，运力恢复至130万吨/天；CBCFI运价指数11月5日报1398.4点，环比上涨7.14%，同比上涨75.62%。

消费情况

• 动力煤消费：1-9月累计消费量27.04亿吨，较20年增长10.08%，较19年增长10.02%；9月当月消费量2.80亿吨，较去年同期增长0.97%。
• 居民用煤：寒潮提前，多地提前供暖，今冬用煤高峰已至。
• 工业用煤：能耗双控政策持续，高耗能高排放项目受限，工业需求增长受限。

整体市场展望

整体来看，动力煤市场处于供应充足、需求有限、政策压制的背景下，价格预计将持续震荡。随着供暖需求增加，市场可能迎来短期补库高峰，但政策调控仍将继续，抑制价格大幅上涨。投资者需关注政策动向及天气变化对供需的影响。