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鲁证聚烯烃产业链月报2021年10月总结

核心内容

2021年10月，聚烯烃市场整体呈现价格重心下滑的趋势，主要受动力煤价格大幅下跌影响，导致成本支撑减弱，市场情绪偏空。然而，随着价格下跌至一定水平，下游拿货意愿增强，社会库存压力有所缓解，市场成交情况良好。

主要观点

• 市场情绪：短期市场情绪有所企稳，塑料和PP在价格下跌后表现出一定的抗跌性，下游愿意在当前价位补货，社会库存压力已有所释放。
• 价格走势：聚烯烃现货价格跟随盘面走弱，基差小幅走强，市场成交尚可。
• 策略建议：
  • 现货策略：中游贸易商及代理商可少量多建库存，下游可适当补原料。
  • 单边策略：建议偏强震荡，可适量参与反弹或反弹后偏空操作。

关键信息

动力煤市场情况

• 政策调控：国家发改委发布政策对煤炭价格进行干预，以稳定能源市场，保障冬季供暖。
• 价格走势：动力煤价格因政策调控而持续走弱，导致聚烯烃成本支撑坍塌，价格下跌。
• 影响：煤化工下游产品在国庆节后开始走弱，随后动力煤价格迅速下跌，进一步拖累聚烯烃价格。

聚烯烃市场情况

• 现货价格：本月聚烯烃现货价格整体走弱，最低跌至8600元/吨左右。
• 基差变化：基差报价有所走强，PP01合约基差从-250走强至0附近。
• 成交情况：国庆节后两天成交较好，但中旬成交一般，临近月末价格下跌后下游拿货意愿增强。
• 库存情况：社会库存压力在国庆节前后达到峰值，近期去库速度加快，但PP库存仍偏高。

上下游利润及开工

• PP利润：各工艺利润较差，煤制PP和PDH制PP均处于盈亏平衡线以下，油制PP相对较好但同比偏低。
• PE利润：煤制PE处于亏损状态，油制PE利润也较差，需关注动力煤价格下降带来的利润修复。
• 开工情况：上游煤化工企业因政策性限产或成本因素，开工率略有下降，但能耗双控政策放松后可能有所回升。

产业链需求情况

• 家电产量：家电产量出现下滑趋势，但塑料制品作为主要原材料，其需求仍有一定的支撑。
• 汽车产量：汽车产量略有下降，但聚烯烃用于汽车部件，如仪表盘和塑料制件，需求相对稳定。
• 快递业务量：快递业务量持续增长，但增速放缓，塑料薄膜作为包装材料，需求保持增长。

风险因素

• 价格波动：动力煤和原油价格大幅上涨可能对聚烯烃市场产生不利影响。
• 政策变化：政策性调控和限产政策可能继续影响上游开工和成本结构。

图表说明

• 成本支撑走弱：显示动力煤价格走弱对聚烯烃成本支撑的影响。
• PP01合约基差：基差从-250走强至0附近，显示市场对价格的预期有所调整。
• PP月间基差：1-5价差走反套，显示市场对价格走势的预期变化。
• PE开工率：PE开工率相对稳定，但需关注政策变化对上游装置的影响。
• 聚烯烃石化库存：库存去库速度较快，但PP库存仍偏高。
• PE进口利润：LL进口利润较差，但港口库存持续去化，对价格形成支撑。

总结

2021年10月，聚烯烃市场整体偏弱，受动力煤价格下跌影响较大。尽管市场情绪有所企稳，但短期扰动因素较多，长期仍偏空。建议中游贸易商适当建库，下游补原料。关注政策变化对上游开工的影响，以及PE进口利润和库存情况对价格的支撑作用。