计算机行业5月行业动态报告：等保2.0正式发布，贸易战加大行业不确定性-20190524-银河证券-28页_2mb

计算机行业研究报告总结

核心内容

计算机行业作为国民经济的重要组成部分，其发展对GDP贡献显著。2018年我国软件和信息技术服务业收入达63061亿元，同比增长14.2%，占GDP比重达7%。行业整体具有较强的抗周期性，尤其在云计算和医疗信息化等子行业表现突出。然而，行业整体盈利能力有所下滑，ROE呈下降趋势，但销售净利率仍保持高位。

主要观点

1. 等保2.0发布，推动网络安全市场发展

   • 等保2.0于2019年5月13日发布，12月1日实施，标志着网络安全标准进入新阶段。
   • 新标准扩大了保护对象和要求，提升了市场空间。
   • 头部厂商因技术优势和产品服务完备，有望在政策推动下获得更大发展机会。

2. 贸易战对华为及上下游企业造成影响

   • 美国将华为列入“实体名单”，限制其获取相关技术，对行业造成不确定性。
   • 此次风波可能加速我国关键技术自主创新，推动技术自主可控企业表现突出。

3. 政策支持推动行业增长

   • 多项政策推动金融IT、医疗信息化等子板块发展，如《商业银行理财子公司管理办法》、《电子病历系统应用水平分级评价管理办法》等。
   • 政策导向型行业如云计算、AI等迎来发展机遇，特别是科创板设立，为科技创新型企业提供融资平台。

4. 云计算市场前景广阔

   • 全球公有云市场持续增长，中国虽起步较晚，但市场潜力巨大。
   • 中国云计算市场在2020年预计达到223亿美元，年复合增长率约41%。
   • 随着云厂商产品成熟度提升，公有云市场份额有望扩大。

5. 人工智能应用层发展迅速，融合应用待提升

   • AI在算力、算法、数据三方面取得突破，推动其应用爆发。
   • 中国AI市场增速远超全球，但与传统行业的融合仍需加强。
   • 未来AI+传统行业将成为重要发展方向。

关键信息

• 行业抗周期性：云计算和医疗信息化等子行业抗周期性强，具有稳定增长潜力。
• 政策影响：等保2.0、医疗信息化政策、金融IT政策等均对行业带来积极影响。
• 市场增长：云计算、AI、金融IT等子行业未来市场空间广阔，增速较快。
• 技术自主可控：贸易战促使国内加快核心技术自主化进程，提升国产化率。
• 研发能力不足：国内计算机企业在研发支出和占比上仍低于国际水平，需加强创新。

投资建议

• 长期投资：重点关注增长稳健的子行业龙头企业，如云基础设施、通用/专用型SaaS公司、金融IT企业等。
• 短期投资：政策导向型子行业如金融信息化、医疗信息化表现突出，可优先考虑。
• 重点推荐：
  • 云基础：深信服（300454.SZ）
  • 专用/通用SaaS：汇纳科技（300609.SZ）、泛微网络（603039.SH）
  • 金融IT：恒生电子（600570.SH）

风险提示

• 政策推进不及预期：政策落地不及预期可能影响行业增长。
• 企业业务推广不及预期：部分企业可能无法有效推广业务，影响市场表现。

行业数据与市场表现

• 行业增长：2019年年初至今，计算机板块上涨30.20%，跑赢沪深300指数。
• 估值水平：当前PE-TTM为50.65X，处于历史中等偏高水平。
• 市场结构：板块内部呈现结构性行情，部分子行业涨幅显著。

行业挑战与解决方案

• 国产化率低：芯片、操作系统、数据库等基础领域国产化率较低，需加大研发投入。
• 研发支撑不足：国内企业需提升研发支出，加强产品创新和产业链建设。
• 技术转型：传统IT企业应加快向云计算、人工智能、大数据等新技术转型。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于公司股价表现与分析师所覆盖股票的平均回报率。

总结

计算机行业整体处于上升期，各子板块表现不一。等保2.0的发布为网络安全带来利好，贸易战则推动技术自主可控。云计算和AI作为未来趋势，市场空间广阔，但需解决国产化率低和研发能力不足的问题。政策导向型子行业如金融IT、医疗信息化成为短期投资重点，而长期来看，具备核心竞争力的企业将受益。建议关注深信服、汇纳科技、泛微网络、恒生电子等公司，同时注意政策及市场风险。